Взгляд на Россию. Краткосрочная неопределенность и фундаментальная привлекательность.
Краткосрочная динамика российского рынка акций остается неопределенной. При этом фундаментальная привлекательность российских активов сохраняется на фоне сильной макроэкономики, политической стабильности и ожидаемой либерализации рынка акций Газпрома.
К сожалению, процесс либерализация рынка акций газового холдинга идет достаточно медленно, вызывая сомнения у некоторых участников рынка. Я по-прежнему полагаю, что полная либерализация состоится до конца первого квартала следующего года. При этом информация о реальной задержке или отмене либерализации будет очень серьезным негативом для рынка и способна резко снизить капитализацию Газпрома.
Ожидаемое 1 января выделение золоторудного бизнеса из ГМК Норильский Никель делает данные бумаги очень привлекательными для долгосрочных вложений. При этом я не рассматриваю возможную национализацию основного бизнеса компании в качестве негатива. Инвесторы очень хорошо относятся к акциям полугосударственных российских компаний, а меньшая эффективность и слабое корпоративное управление полугосударственных компаний по сравнению с частными является достаточно спорным мнением.
На прошлой неделе Сбербанк РФ опубликовал сильные финансовые результаты по российским стандартам учета за 9 месяцев текущего года. Финансовые результаты ведущего банка России являются прямым следствием макроэкономической ситуации, которая обусловлена существенным ростом реальных частных доходов и благоприятной конъюнктурой внешних сырьевых рынков. Однако, акции банка уже достаточно справедливо оценены рынком. Я рекомендую “ДЕРЖАТЬ” данные активы.
Фундаментальная неопределенность сохраняется в телекоммуникационном секторе. Перспективы приватизации Связьинвеста по-прежнему не совсем ясны. Остается также открытым вопрос о необходимости приватизации телекоммуникационного холдинга в рамках модели государственного капитализма, которая выбрана нынешним российским руководством.
Дополнительным негативом для дочерних предприятий Связьинвеста является неясность с новой системой расчетов между Ростелекомом и региональными операторами связи. Мнение многих участников рынка, что новая система будет позитивна для Ростелекома и соответственно ухудшит финансовые показатели МРК. Однако, в беседе с нами данная позиция была опровергнута представителями Ростелекома. По мнению представителей оператора дальней связи распределение доходов от дальнего трафика останется неизменным.
Краткосрочная динамика российского рынка акций будет, прежде всего, определяться ценами на нефть. Возможное снижение нефтяных цен будет очень сильным негативом для рынка. Однако, долгосрочная позитивная динамика нефтяной конъюнктуры у меня не вызывает сомнения. Высокие цены на нефть обеспечат рост мировой экономики и военная премия за ситуацию на Ближнем Востоке. Военная операция США против Сирии и Ирана становится все более реальной. Агрессивный Ислам переходит в наступление, фактически не оставляя республиканской администрации США выбора.
Внимание инвесторов будет также сосредоточено на возможных дальнейших действиях ФРС США. Большое значение будут иметь данные по американской инфляции. Данные по ценам производителей будут опубликованы во вторник, по потребительским ценам в среду.
В случае позитивной динамики цен на нефть и благоприятного внешнего фона, на мой взгляд, российский рынок акций имеет все шансы обновить исторические максимумы уже в текущем году с достижением уровня 1200 пунктов по индексу РТС.
Александр Разуваев, начальник аналитического отдела ФК Мегатрастойл
В нашем рейтинге событий произошли изменения.
Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C (C) |  |
| Макроэкономическая ситуация в США | C (C) | |
| Макроэкономическая ситуация в России | C (C) | |
| ПОЛИТИКА | ||
| Профицит бюджета за первые 10 месяцев 2005 года составил 8.2% ВВП | B |  |
| Возобновились разговоры о продолжении повышении учётной ставки ФРС США | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | B (B) | |
| Уровень мировых цен на металлы | C (C) | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| "Газпром может получить контроль над Интер РАО «ЕЭС»" | B | |
| Вымпелком завершил сделку по покупке УРС | B | |
| "В результате IPO Амтел оценили в $565 млн" | B | |
| "Правительство одобрило снижение дивидендов Транснефти за 2004 г." | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.
Инвестиционный фон - положительный