Взгляд на российских производителей стали настороженный
Цены на золото превышали $2000/унцию сегодня утром на фоне геополитических рисков и опасений по поводу глобальной инфляции: Мы ожидаем, что рост цен на золото продолжится – PLZL остается нашей топ-акцией в российском золотодобывающем секторе. Согласно нашим источникам, спрос на бриллианты и алмазное сырье остается сильным. Санкционные барьеры для российских экспортеров алмазов могут провоцировать рост цен на алмазное сырье. АЛРОСа продолжает генерировать сильные денежные потоки, демонстрируя сильный баланс. Мы считаем, что АЛРОСа пока не исключает дивидендные выплаты за 2П21. Вышедшая сегодня макростатистика Китая за 1К22 не выглядит сильной – рост промпроизводства составил всего 5% г/г в марте.
В то же время мы отмечаем весьма оптимистичные результаты, о которых говорится в недавнем обзоре по сталелитейному сектору Китая. Китайские металлургические заводы ожидают дальнейший рост производства в апреле, так как регулирование отрасли ослабляется, тогда как спрос улучшается. Заводы планируют закупать больше сырья. Спрос на сталь со стороны инфраструктурного сектора в марте продолжал расти м/м. Китай продолжает бороться с пандемией, однако все крупные производственные активы продолжают работать на полную мощность. Мы ожидаем сильный спрос на цветные и черные металлы в 2К22, что обеспечит стабильность цен в секторе. Норникель продолжает поставки никеля, меди и МПГ по действующим контрактам. В секторе черных металлов и добычи угля мы не исключаем создания запасов и увеличения оборотного капитала. Мы по-прежнему с осторожностью относимся к российским производителям стали, так как пока у нас нет прозрачной картины экспортных продаж. Производители энергетического угля (RASP и MTLR) выигрывают от высоких цен, так как премиальные марки коксующегося угля вновь вернулись к отметке выше $500/т , FOB на прошлой неделе. Рынки сталкиваются с сильным ростом цен на продукты питания и дефицитом удобрений. PHOR – наша топ-акция в российском секторе удобрений.
Время волатильности ещё не прошло; вероятны значительные колебания цен на нефть в диапазоне $105-120/барр. на этой неделе : Хотя возобновление обсуждения нефтяного эмбарго ЕС в отношении российской нефти и массовые остановки экспортных мощностей в Ливии спровоцировали то, что можно счесть очередным витком нефтяного ралли, мы сомневаемся, что эти факторы смогут стать драйвером дальнейшего роста цен на рынке. Так, несмотря на то что последние события предполагают значительный риск сокращения предложения нефти, который может быть вполне компенсирован замедлением роста спроса в Китае, в отношении которого сохраняются опасения на фоне очередной вспышки пандемии. Поскольку эти факторы оказывают разнонаправленное влияние на движение нефтяных котировок, мы не ожидаем, что на данном этапе на рынке закрепится восходящий тренд.
Тем не менее ливийская NOC в пресс-релизе предупредила инвесторов о волне болезненных остановок добывающих предприятий группы на фоне продолжающегося политического конфликта внутри страны, что уже привело к остановке добычи на месторождениях Эш-Шарара и Эль-Филь, а также закрытию экспортного терминала в Зуветине. Так, политическое противостояние между находящимся в Триполи временным правительством и ливийской национальной армией на Востоке страны может привести к вынужденной остановке добычи в ключевых нефтедобывающих районах страны, растёт риск объявления форс - мажора по ряду экспортных контрактов. В результате с начала недели в воскресенье добыча в Ливии снизилась более чем на 535 тыс. барр. в сутки, после чего возможно отключение добывающих мощностей еще на 600 тыс. барр. в сутки в случае дальнейшей эскалации конфликта. Несмотря на то что остановка производства является временной необходимостью, вместе с новостями