Взгляд на акции «ДОМ.РФ» остается позитивным

После анализа отчетности мы подтверждаем рейтинг «Покупать» для акций «ДОМ.РФ» с целевой ценой 2542 руб. Потенциал роста равен 13,8%. Наша оценка справедливой стоимости данных бумаг — это среднее двух оценок, полученных путем сравнения с аналогами по прогнозным мультипликаторам P/B и P/E 2026П и по методу дисконтированных дивидендов (DDM).

Подключите тариф «Долгосрочный портфель» — и сделайте шаг навстречу выгодным инвестициям вместе с «Финамом». 0% брокерская комиссия за покупку ценных бумаг на фондовых рынках Московской и СПБ биржи при любом обороте.

Финансовые результаты «ДОМ.РФ» за 1К 2026 оказались сильными, хотя и в целом соответствовали ожиданиям. Несмотря на сложную ситуацию в отрасли жилищного строительства на фоне жесткой ДКП в стране, компания продемонстрировала существенный рост чистой прибыли, при высоком показателе ROE, чему поспособствовало существенное увеличение доходов по основным направлениям деятельности. Менеджмент не исключил повышения финансовых прогнозов на весь 2026 г. позднее в этом году. Ожидаемое дальнейшее снижение ключевой ставки Банком России должно будет активизировать строительство жилья и ипотечный рынок в стране, это окажет поддержку бизнесу «ДОМ.РФ» в ближайшие годы. Кроме того, мы рассчитываем, что прочная капитальная позиция позволит компании продолжать направлять значительные средства на дивиденды. В связи с этим сохраняем позитивный взгляд на акции «ДОМ.РФ».

«ДОМ.РФ» — один из крупнейших российских финансовых институтов, деятельность которого ориентирована на предоставление продуктов и услуг в жилищной сфере и финансовом секторе для государства, бизнеса и розничных клиентов.

Преимуществом «ДОМ.РФ» является системообразующий статус, позволяющий компании оказывать широкий спектр услуг всем участникам рынка жилья и предоставляющий ей возможности для максимальной реализации потенциала сферы жилищного строительства. «ДОМ.РФ» выступает «единым окном» для всех участников рынка, одновременно выполняя функции развития жилищной сферы и развивая коммерческие направления бизнеса, тем самым улучшая прибыльность и повышая стоимость.

Чистая прибыль «ДОМ.РФ» в 1К 2026 подскочила на 83% г/г, до 28,5 млрд руб., при рентабельности капитала на достаточно высоком уровне 23,8%. Чистый процентный доход вырос на 37%, до 43,9 млрд руб., благодаря увеличению кредитного портфеля по сравнению с 1К 2025 и повышению чистой процентной маржи до 4,3%. Непроцентные доходы, включающие чистый комиссионный доход от банковской деятельности, доходы от сделок секьюритизации и вознаграждение за выполнение функций агента, поднялись на 57%, до 10,1 млрд руб. Расходы на кредитный риск увеличились на 22%, до 10,6 млрд руб., при стабильной стоимости риска на уровне 0,7%. Операционные расходы повысились на 23%, до 13,1 млрд руб., при этом коэффициент Cost/Income на уровне 21,9% является самым низким среди ведущих отечественных финкомпаний и указывает на высокую операционную эффективность бизнеса «ДОМ.РФ».

Активы «ДОМ.РФ» за 1К увеличились на 4%, до 6,66 трлн руб. При этом корпоративный кредитный портфель уменьшился на 0,3%, до 2,70 трлн руб., розничный — на 2%, до 758 млрд руб., что было обусловлено плановыми погашениями кредитов в отчетном периоде. Коэффициент достаточности общего капитала H1.0 на уровне 14,4% с запасом превышает регуляторный минимум 11,5%.

Руководство «ДОМ.РФ» заявило, что результаты 1К 2026 были лучше плана, однако пока не стало менять прогнозы на весь этот год, предполагая, в частности, рост активов на 14%, до 7,3 трлн руб., и чистой прибыли — на 17%, до 104 млрд руб. При этом в компании не исключили повышение годовых прогнозов по результатам 1П.

Дивидендная политика «ДОМ.РФ» предусматривает целевой коэффициент выплат на уровне 50% от чистой прибыли по МСФО. Ранее в апреле набсовет компании рекомендовал выплатить за 2025 г. дивиденды в размере 246,88 руб. на акцию, с неплохой доходностью 11,1%.

Хотя бизнес «ДОМ.РФ» неплохо диверсифицирован (30% доходов формируют комиссионные направления), он сильно зависит от состояния жилищной сферы. Поэтому основные риски связаны с возможным дальнейшим замедлением российской экономики, а также более продолжительным, чем ожидается, периодом жесткой ДКП в стране, что может отрицательно сказаться на восстановлении рынка жилья.

Аналитический обзор от 6 марта 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 30.04.2026.

Настоящий материал отражает профессиональное мнение аналитиков ФГ «Финам». Любая информация и любые суждения, приведенные в данном материале, являются суждением на момент его публикации и могут быть изменены без предварительного уведомления. Ни ФГ «Финам», ни ее сотрудники не несут ответственности за действия третьих лиц, предпринятые ими на основе предоставленной информации. При использовании материала ссылка на первоисточник обязательна. Любые изменения материала со стороны третьих лиц должны быть согласованы с ФГ «Финам».