Взгляд на акции "АЛРОСА" негативный

Совет по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий Индии (GJEPC) опубликовал данные по состоянию алмазной отрасли Индии.

Чистый импорт алмазов в страну в августе составил $730 млн. Показатель вырос относительно августа 2024 г. на 14%, но по-прежнему существенно, на 27%, отстает от среднего значения августа 2017–2023 гг. ($1004 млн). В денежном эквиваленте импорт упал на 35% относительно июля (м/м). При этом в каратах чистый импорт вырос на 9% в годовом выражении, но сократился на 40% в месячном. Средняя импортная цена составила $132/карат — на 8% выше, чем в прошлом месяце, и на 5% выше, чем годом ранее.

Чистый экспорт обработанных бриллиантов из Индии в августе составил $860 млн и оказался ниже среднего значения мая 2017–2023 гг., а также на 7% ниже значения августа 2024 г. В денежном выражении показатель упал на 10% по сравнению с июлем. В натуральном выражении чистый экспорт вырос на 2% в годовом сопоставлении, но сократился на 1% в месячном и составил 1,1 млн карат. Средняя цена экспорта обработанных бриллиантов упала до $751/карат — на 5% ниже, чем в прошлом месяце, и на 3% ниже, чем годом ранее.

Оценка

Ситуация в секторе по-прежнему нестабильная. Индия обрабатывает порядка 90% мирового объема алмазов. На данный момент в отрасли традиционно низкий сезон, что отражено в динамике показателей (как импорта алмазов, так и экспорта бриллиантов). Считаем, что низкий сезон продлится еще 2–3 месяца. Торговые прения США и Индии могут усиливать давление на спрос алмазов со стороны Индии.

Влияние

Подтверждаем «Негативный» взгляд на акции АЛРОСА. Рынок алмазов не показывает признаков существенного разворота, несмотря на относительную стабилизацию цен в последние месяцы. Американский потребитель не демонстрирует уверенного спроса на бриллианты. Акции АЛРОСА торгуются по мультипликатору P/E свыше 15х по текущим ценам, что является высоким показателем против среднеисторических 7х.