Взгляд HSBC на развитие мировой экономики во 2 квартале 2012 года

• Молодые "побеги" экономического роста в изобилии,... • ... однако гарантий, что восстановление экономики продолжится, нет ... • ...но проблемы, аналогичные наблюдаемым в экономике Японии уже много лет, выступают ограничением для возобновления активного экономического роста в развитых странах Несколько месяцев назад мир всматривался в тоскливую бездну, встревоженный опасениями распада Еврозоны. Сейчас идут разговоры о "зеленых побегах" и экономическом восстановлении. В конечном итоге финансовые инвесторы вздохнули с облегчением. Рынки акций резко вернулись на докризисный уровень: например, индекс S&P500 поднялся с низкого показателя в 1099 в октябре до 1400, нагнав почти 30%. Доходность облигаций в периферийных странах Еврозоны стремительно упала: например, в Италии доходность 10-летних облигаций опустились с 7,5% до 5%. Экономические индикаторы в своем большинстве указывали, что худшее позади: несмотря на слабость индексов PMI, повторного падения в зону рецессии, зафиксированного в 2008 году, не произошло. Цены на сырье пошли вверх, подхваченные эйфорией восстановления. Улучшение финансовых настроений также отразилось на незначительном подъеме в сторону консенсус-ожиданий роста. Например, консенсус-прогноз роста экономики США в 2012 году поднялся с прежнего показателя в 1,9% до 2,3%. Цифры по Великобритании также растут. Кажется, что уверенность вернулась. А в этом случае, возможно, устойчивое восстановление экономической активности наконец-то не за горами. В то же время, подобный вывод может быть слишком оптимистичным. Схожая ситуация уже имела место быть. Индекс S&P500, поднявшись с 1137 в октябре 2010 года и достигнув пика в 1343 в феврале 2011 года, все же не смог удержаться на этом уровне, опустившись затем в течение весны и лета. Консенсус-прогнозы экономического роста США в 2011 году достигли наивысшей точки в начале прошлого года, затем угаснув. То, что, как предполагалось, станет проблемой лишь для Греции, в конечном итоге поглотило всю Еврозону целиком. Более высокие цены на нефть, воспринятые в начале как подтверждение восстановления экономики, вместо этого помогли привести восстановление к преждевременному концу. Причины стремительного замедления роста Важно отметить, что проблема связана, в первую очередь, с развитыми странами. Несмотря на повторяющиеся опасения по поводу перспектив некоторых развивающихся стран, в первую очередь, Китая, свидетельств каких-то структурных потерь во вкладе в рост мировой экономики нет: в течение последних 10 лет мировая экономика была сильной, несмотря на проблемы в странах развитого мира. Проблемы индустриально развитого мира связаны с долгом, более слабым, чем ожидалось, уровнем экономической активности, политической неуверенностью, гравитационным влиянием развивающихся стран и не работающей должным образом финансовой системой. Новые прогнозы Мы остаемся при мнении, что страны развитого мира задержались в состоянии экономического "похолодания". Мы не поддавались оптимизму, который на некоторое время завладел настроениями на финансовых рынках. Чтобы быть точнее, HSBC предрекает не возвращение к рецессии - если не учитывать периферийные страны Еврозоны - а, скорее, отсутствие жизнеспособной тенденции восстановления. Мы несущественно скорректировали прогнозы для США, Великобритании и Еврозоны в положительную сторону, частично отражая слабое изменение по сравнению с ожидаемым год назад, но эти изменения не будут иметь значительных последствий для экономики: они связаны скорее с погрешностями округления, чем с крупными изменениями в экономическом процессе. Для США мы ожидаем в этом году рост ВВП в размере 1,7%, что выше в сравнении с прежними 1,5%, тогда как "сжатие" экономики Еврозоны сейчас ограничено числом 0,6%, в сравнении с 1,0%, во многом благодаря более сильным показателям Германии. Китай в этом году удерживается на уровне роста в 8,6%, частично благодаря ожиданию больших стимулов со стороны регуляторов, чем прежде, в виду предстоящего в ближайшем будущем ослабления экспорта и промышленного производства. Мы оставляем прогноз на 2013 год прежним, подчеркивая, что восстановление Западного мира остается длительной и тяжелой работой. Как и прежде, развивающиеся страны продолжают вырываться вперед (см. Таблицу. 1).

ВВП	Прогноз от 21 декабря 2011 г.*		Текущий прогноз (от 28 марта 2012 г.)
	2012	2013	2012	2013
Мир в целом	1,9	2,6	2,1	2,6
Развитые страны	0,6	1,3	0,9	1,3
Развивающиеся	5,3	6,1	5,4	6,0
страны
США	1,5	1,6	1,7	1,8
Великобритания	0,3	1,9	0,5	1,9
Еврозона	-1	0,7	-1,6	0,7
Япония	1	0,5	1,0	0,5
Бразилия	3,7	4,5	3,7	4,5
Россия	3	3	3,0	2,5
Индия**	7,2	8,3	6,9	8,3
Китай	8,6	8,8	8,6	8,8

Инфляция	Прогноз от 21 декабря 2011 г.*		Текущий прогноз (от 28 марта 2012 г.)
	2012	2013	2012	2013
Мир в целом	2,6	2,4	2,8	2,5
Развитые страны	1,7	1,5	1,9	1,5
Развивающиеся	5,6	5,3	5,5	5,4
страны
США	1,9	1,7	2,3	1,8
Великобритания	2,3	2,1	3,0	1,9
Еврозона	2	1,5	2,4	1,7
Япония	-0,4	-0,1	-0,4	-0,1
Бразилия	5,6	5,9	5,4	6,1
Россия	7	7,3	5,2	7,5
Индия*	8,1	6,5	7,2	6,7
Китай	2,9	2,6	2,9	2,6

Источник: оценки HSBC * Оценки основаны на итогах финансового года Индии (анонсируемые в апреле-мае) Таблица 1. Прогноз HSBC: ВВП и инфляция