Вьюгин: кризису нужен якорь

На сегодняшний день Россия преодолела первый этап кризиса, который, по мнению председателя совета директоров МДМ-Банка Олега Вьюгина, состоял из внешнеторгового шока (падение цен на основные статьи экспорта) и смены притока капитала в страну на его отток. С ноября по январь корпоративная Россия приспосабливалась к шоку при помощи уменьшения издержек, в том числе и затрат на персонал. А в январе-феврале начался второй этап кризиса, когда многие компании, развивавшиеся на кредитные средства, приблизились к состоянию дефолта. Сейчас, по наблюдениям главы МДМ-Банка, идёт волна реструктуризации долгов, как внутренних, так и внешних. Олег Вьюгин достаточно оптимистичен: этот этап кризиса российские компании смогут пережить, хотя бы потому, что размеры накопленных долгов не критичны. Если в России внутренний долг составляет треть от ВВП, то в США он превышает ВВП в 3,5 раза. От правительства на данном этапе бывший глава ФСФР ждёт следующих действий. Во-первых, кризису нужен якорь: либо предсказуемый курс национальной валюты, либо предсказуемый уровень инфляции, чтобы бизнес мог ориентироваться в экономической ситуации. Во-вторых, принятие следующих мер: удержание инфляции, поддержка безработных, затраты на стратегические оборонные предприятия и предприятия инфраструктуры.

В минус правительству нужно отнести чрезмерно оптимистичную оценку воздействия кризиса на мировую экономику, считает руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич. Власти действовали так, как будто на золотовалютных резервах можно продержаться. В результате потеряли ЗВР на девальвацию рубля и не предотвратили крупнейшего спада в экономике. Главным направлением для действий правительства ректор Финансовой академии Михаил Эскиндаров считает поддержку банковского сектора. Ситуация в нём по-настоящему кризисная: когда ставка межбанковского кредитования находится на уровне 20-22%, то реальное кредитование предприятий осуществляется под 45% годовых, при том что на срок более года никто денег не даёт. Ректор ФА считает, что надо отказываться от либерализации фондового рынка и усиливать роль государства - оно должно играть большую роль в регулировании рынка и экономики в целом. Мощным интеллектуальным вызовом считает нынешний кризис ректор Академии народного хозяйства Владимир Мау. Кризис является структурным для экономики и приведёт к структурной модернизации, которая невозможна в условиях экономического бума - зачем что-то менять, если и так всё хорошо. "Правительству выпал хороший шанс создать контрактную армию. Это сейчас дёшево обойдётся, к тому же есть много желающих служить", - советует г-н Мау. В заключение можно упомянуть о двух положительных тенденциях. Нельзя сказать, что правительство бездействует: минфин внес в правительство проект скорректированного госбюджета, который кабинет министров рассмотрит завтра. Он предусматривает снижение доходов при одновременном увеличении расходов на борьбу с кризисом, что обернётся дефицитом бюджета на уровне 7%. Второе: в феврале по сравнению с январём в России на 2% выросло промышленное производство. По мнению главного экономиста Траст-банка Евгения Надоршина, это вызвано сезонным оживлением потребительского спроса, особенно в пищевой и лёгкой промышленности. Он ожидает, что апрель-май принесут снова снижение промпроизводства. Индекс РТС может быть ещё ниже, предупреждает главный экономист. Заметно, что экономические умы стали гораздо более осторожными в своих оценках и прогнозах. Они готовы обсуждать прошлое и настоящее, но с большим сомнением и опаской заглядывают в будущее. Речь уже не идёт о предсказании сроков кризиса. Неизвестно даже то, что будет через месяц.

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Госдума РФ до конца марта может принять антикризисные поправки в Бюджетный кодекс	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль "НОВАТЭКа" за 2008 года по МСФО выросла на 22,2%	С
ВТБ привлек кредит "Эксимбанка" Китая на $240 млн	B
"ЛУКОЙЛ" не планирует отказываться от выплаты дивидендов за 2008 г.	C

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - нейтральный