Высокие цены не нефть могут улучшить результаты российских нефтяников в первом квартале

Во вторник, 31 марта, российский фондовый рынок провёл весь завершающий день марта в отрицательной зоне, открывшись в небольшом минусе и во второй половине дня значительно нарастив темпы падения. Номинированный в рублях индекс МосБиржи упал к вечеру на 1,2%, а долларовый РТС - на 1,22%.

Утренние атаки украинских БПЛА на балтийские порты России, где, в том числе, была частично повреждена нефтеналивная инфраструктура Транснефти, в течение дня нивелировали весь вчерашний сдержанный оптимизм относительно дальнейшего роста рынка акций. Негатива российскому фондовому рынку добавили уточнённые данные Минфина о том, что дефицит бюджета в 2025 году составил -2,6% от ВВП, как и в предварительной оценке (хотя изначально прогноз правительства РФ предполагал, что дефицит бюджета по итогам 2025 года может составить от 0,5 до 1,7% от ВВП). Корпоративный новостной фон был сегодня весьма неоднозначным, что больше способствовало продажам акций, чем покупкам.

Нефть Brent на вечерней сессии ICE выросла в цене на 0,36% почти до $107,8 за баррель, на российский фондовый рынок слабый рост цены нефти влияния не оказал. В перспективе высокие мировые цены на нефть и сокращение дисконта Urals к эталонным сортам могут найти отражение в более удачных, чем прогнозировалось ранее, финансовых результатах российских нефтяных компаний за 1 квартал 2026 года, но сегодня акции российской «нефтянки» реагировали на геополитический негатив.

Рубль умеренно снизился, в основном на вышедшей накануне поздно вечером новости о том, что Минфин не будет проводить валютных операций на открытом рынке до июля текущего года, хотя ранее ожидалось, что министерство может вернуться к валютным операциям уже с апреля. Биржевой курс пары CNY/RUB немного подрос, на 1 коп., до 11,79 руб. Пара USD/RUB выросла тоже на 1 коп., до 81,31 руб., а пара EUR/RUB показала более сильный рост, на 47 коп., до 93,66 руб.

Лидерами роста на фондовом рынке оказались акции банка ВТБ (+2,2%), ДВМП (+2%), производителя автомобилей «Соллерс» (+1,4%), Совкомфлота (+1,3%).

Акции ВТБ (+2%) вышли в лидеры роста на падающем рынке, скорее всего, в связи с ожиданиями объявления размера дивидендов за 2025 год, поскольку, как ранее заявляли топ-менеджеры банка, внутренняя дискуссия о размере дивидендов должна быть завершена не позднее середины апреля, то есть сроки объявления о желаемых выплатах уже не за горами.

Лидерами понижения оказались акции компании «ИНАРКТИКА» (-4,8%), ТМК (-2,8%) Роснефти (-2,78%), РуссНефти (-2,7%).

Акции компании «ИНАРКТИКА» (-4,8%) упали после выхода слабой отчётности по МСФО за 2025 год, так как эмитент показал снижение выручки за год на 22% до 24,6 млрд руб. и чистый убыток после переоценки биоактивов в размере -2,2 млрд руб.

Из корпоративных новостей значимым событием дня стало раскрытие не так часто снабжающим инвесторов новостями Сургутнефтегазом некоторых финансовых показателей по РСБУ за 2025 год. Так, по итогам прошлого года эмитент зафиксировал убыток в российской отчётности в размере -251,2 млрд руб. против чистой прибыли почти в 1 млрд руб. по РСБУ за 2024 год. На наш взгляд, убытку могли способствовать не только невысокие цены на нефть в 2025 году, но не в меньшей степени убытки от разницы курсов валют, если большая часть знаменитой денежной «кубышки» Сургутнефтегаза в 2025 году хранилась в иностранной валюте, несмотря на укрепление рубля. Обыкновенные акции компании после выхода новости понизились менее сильно остального рынка, подешевев только на 0,24%.

По нашим ожиданиям, завтра индекс МосБиржи может двигаться снова в коридоре 2750-2850 пунктов. В марте ожидаем динамику индекса на уровне 2700-2900 пунктов. Предполагаем, что завтра значения курсов доллара, евро и юаня будут следующими: 80–82 руб., 92–94 руб. и 11,5 –11,9 руб. соответственно.