О новом жестком заявлении Пауэлла
Как и ожидалось, американский регулятор вчера в третий раз подряд повысил ставку на 75 базисных пунктов до 3–3,25%. Рынки, тем не менее, отреагировали резким падением:
- Индекс S&P 500 (^GSPC) упал на 1,71%,
- Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 1,70%,
- NASDAQ Composite (^IXIC) на 1,79%,
- Russell 2000 (^RUT) на 1,42%.
- Индекс доллара, в свою очередь, подскочил выше отметки 111.
Почему? Вроде бы ничего неожиданного. 0,75 ожидались. Более того, рынки опасались, что ФРС махнет шашкой, да и повысит ставку сразу на 1 процент. Все это (0,75) было разумеется уже "зашито" в цене. Что же произошло?
В принципе, мы ранее не раз обращали внимание. Главное – это не то, насколько Пауэлл повысит ставку, а то, что он потом скажет. Так что такая бурная реакция отчасти объясняется сохранением более чем конкретной "ястребиной риторики".
Пауэлл дал понять – ставка будет повышена до ограничительного уровня (выше нейтрального). Это нечто новое. И весьма жесткое заявление.
Сколько это? По всей видимости, значительно выше 4,5 процентов годовых. Причем, судя по всему, уже в этом году ставка может быть повышена еще как минимум два раза (ноябрь и декабрь). И вполне возможно, не менее чем на 100 базисных пунктов совокупно.
То есть к концу года вполне можем увидеть и 4,4-4,5 процента. А к концу 2023 г., возможно, и выше - 4,6.
Ограничительная ДКП может продолжиться достаточно продолжительное время – столько, сколько необходимо для достижения целевых показателей инфляции.
Таким образом, высокие ставки будут держаться на уровнях выше нейтрального до тех пор, пока не проявятся видимые результаты ужесточения. Вполне возможно – значительно более года.
Проблема в том, что ужесточение монетарной политики приближает экономику США к рецессии. Говоря о прогнозах, ожидания на 2022 г. резко снижены.
Вместо 1.7% до 0.2%. Рост ВВП США в 2023 г. также пересмотрен. Прогноз 1,2%, вместо ожидаемых ранее 1,7%. Фактически – рецессия.
Уровень безработицы также был пересмотрен в худшую сторону - с 3,9% до 4,4%.
Средняя процентная ставка в следующем году ожидается на уровне в 4,6%.
Масло в огонь может добавить и QT – увеличение лимита продаж долговых бумаг вдвое - до $60 млрд для казначейских и $35 млрд для ипотечных облигаций. Ранее Федрезерв каждый месяц продавал казначейские облигации на сумму $30 млрд и ипотечные - на $17,5 млрд.
Наконец, мы услышали очень жесткие слова главы ФРС о том, что восстановление ценовой стабильности при достижении "мягкой посадки" может оказаться непростым. Переводя на русский язык, в будущем можно ждать роста турбулентности на рынках. А то это уже давно не понятно?
Кстати, по прогнозам Рэя Далио, рост ставок до 4,5% приведет к падению цен на американские акции почти на 20%. Ну, если честно, мы с вами и без Рэя Далио еще в июле ждали, что до декабря индекс S&P прогуляется на 3200-3600. Ну вот пока все идет согласно этому прогнозу.
Ну а что защитные инструменты?
- SOXS – плюс 2.3 процента.
- TZA – плюс 4,4 процента.
- SQQQ – плюс 5,5 процентов.
- VIXY – плюс 3,2 процента.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками