Высокие дивиденды не гарантируют инвесторам возврата вложенных средств
Статистика Econs.online указывает на то, что российские компании стали выплачивать более крупные дивиденды, однако это не гарантирует инвесторам возврата вложенных средств.
С 2005-го по 2023 год совокупный объем дивидендов, по данным исследования, составил 28,2 трлн руб., и почти 87% этой суммы пришлось на отрезок с 2014-го по прошлый год, совпадающий с периодом начала ввода зарубежных санкций, серьезно осложнивших или сделавших в принципе невозможным привлечение финансирования для бизнеса на внешних рынках. В этих условиях российские эмитенты приняли решение повышать инвестиционную привлекательность за счет увеличения дивиденда и доведения его доходности до двузначных уровней. С июля 2021-го правительство выдало госкомпаниям предписание направлять на данные выплаты не менее 50% чистой прибыли по МСФО.
Однако после закрытие реестров акционеров на получение дивиденда на рынке формируется гэп, полностью нивелирующий размер выплаты, а закрытие этого гэпа иногда занимает не один год. Это и обуславливает сложности с получением прибыли от вложенных в акции отечественных эмитентов капиталов. В свою очередь, жесткая денежно-кредитная политика Банка России позволяет получать сопоставимую с дивидендной доходность от инвестиций в безрисковые инструменты, такие как облигации федерального займа с постоянным купонным доходом серии 26244 и погашением 15 марта 2034 года (ОФЗ-ПД). На прошлой неделе эти бумаги были размещены под 13,43% годовых (максимум с 2015 года для бондов с дюрацией более 10 лет). Первая десятка российских банков в начале марта предлагала депозиты с доходностью 14,85% годовых, а во второй декаде вклады открывались под 14,7% годовых.
Так как прохождение пика инфляции в России ожидается во втором квартале 2024 года, ключевая ставка останется на отметке 16% как минимум до июня-июля. В этих условиях оптимальным вариантом становятся инвестиции именно в инструменты с фиксированной доходностью, которая начнет снижаться, только когда регулятор перейдет к смягчению ДКП.