Высоки риски начала действия санкций на авиакомпанию «Победа»

Аэрофлот опубликовал сильные операционные результаты за май. Объемы пассажироперевозок продолжают расти и внутри страны и на международных направлениях.

Взгляд БКС: Статистика хорошая: пассажирооборот группы вырос на 27% г/г. Но ключевой фактор для маржинальности — средний билет. Мы считаем, что резкого роста маржинальности сейчас ждать не стоит из-за внимания ФАС к внутренним ценам на авиабилеты. У нас пока негативный взгляд на бумагу.

Анализ: Рост спроса поддерживает ставки и стоимость билета. Объемы пассажироперевозок продолжают расти, что позволит Аэрофлоту, (возможно, чуть позже) вернуться к повышению цен на авиабилеты. Для нас самый главный момент — динамика среднего чека в 2024 г. и дальнейшем. Если ставка будет расти выше (или падать ниже) нашего прогноза в RUB 5.2/пкм (в этом году), мы допускаем возможный пересмотр. Также есть риски с началом действия ограничений на авиакомпанию «Победа» (с 1 августа), которая может остановить международные полеты. Чисто гипотетические еще есть риски введения санкций против головной компании Аэрофлота, но пока это видится только в рамках крайне негативных сценариев.