Высокая ставка ЦБ РФ ограничивает рост дивидендных акций

В новой парадигме, возникшей в 2023 году, когда более 80% объема торгов акциями приходится на розничных инвесторов физических лиц, наибольшей популярностью пользуются акции компаний с наибольшей дивидендной доходностью. Однако высокое значение ключевой ставки Банка России ограничивает рост цен на дивидендные акции на фоне роста безрисковой доходности. 

Таким образом на текущий момент мы полагаем, что наиболее интересными выступают акции, дивидендная доходность которых в моменте равна либо превышает ключевую ставку, а также бумаги, где дивиденды могут расти в дальнейшем.

Среди первой категории мы выделяем акции компании «Европейский медицинский центр», которая на текущий момент находится в стадии редомициляции. По словам менеджмента, компания может выплатить дивиденды за предыдущие пропущенные периоды. Дивидендная доходность может достигнуть 19%.

Также могут быть интересны акции НЛМК. Осенью компания продала сортовое подразделение и может выплатить сумму от сделки с дивидендами за прошлый год. Дивидендная доходность также может быть на уровне 19%.

Среди акций с невысокими, но растущими дивидендами мы выделяем Novabev (экс-Белуга) на фоне роста отгрузок иностранной продукции и роста сети ВинЛаб, где дивдоходность может быть на уровне 14–15%. Также акции электросетевых компаний, таких как Ленэнерго преф и Россети Центр и Приволжье, где дивиденды могут расти год к году на фоне роста тарифов за передачу электроэнергии. В этих акциях дивиденды за 2023 год могут быть на уровне 13–14% и продолжить увеличиваться в 2024 году.

Негативную динамику могут показать ресурсные компании с высокой долей экспорта на фоне возникновения требования по уплате курсовой экспортной пошлины — например, ГМК Норильский Никель. Цены на никель находятся под давлением большого объема предложения металла со стороны Индонезии и приближаются к уровню 2020 года, что может негативно отразиться на финансовых показателях компании. Вдобавок экспортная пошлина может существенно сократить маржинальность бизнеса, повлияв на денежный поток компании, что потенциально может снизить дивиденды металлурга.