Высокая доходность с возможностью фиксации на несколько лет. 3 новых выпуска на рынке облигаций

Рассмотрим параметры новых размещений с фиксированным купоном от эмитентов: ПАО «Сбербанк», ООО «РЕД СОФТ» и ООО «Патриот Групп». Оценим спекулятивный потенциал бумаг, а также их привлекательность в качестве инструмента для фиксации доходности на продолжительный срок перед возможным продолжением цикла снижения ключевой ставки.

СБЕРБАНК-001Р-SBER56

Об эмитенте

ПАО «Сбербанк» - крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе, один из ведущих международных финансовых институтов. По данным на 2025 год, у «Сбербанка» около 2 млн акционеров. 

Согласно отчету компании по итогам 2025г (МСФО)

Чистые процентные доходы: 3,5 трлн руб. (+18,5% г/г);

Чистая прибыль: 1,7 трлн руб. (+7,9% г/г);

Обязательства: 60,5 трлн руб. (+12,6% г/г).

Параметры выпуска

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 13,4% (YTM 14,25%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: AAA от АКРА;

Дата сбора книги заявок: 1 июня;

Дата размещения: 2 июня;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Новое размещение предлагает рыночный уровень доходности как в рамках рейтинговой группы, так и в сравнении с собственными выпусками.

Так, выпуск «Сбер Sb52R» (YTM 14,1%) со сроком до погашения 2,3 года демонстрирует сопоставимую доходность, однако немного уступает новому выпуску в длине.

Таким образом, новый выпуск «Сбербанка» не предусматривает видимой премии, вследствие чего спекулятивный апсайд крайне маловероятен. К тому же, финальный ориентир купона в ходе сбора книги заявок может быть снижен, что приведет к полному отсутствию инвестиционной идеи для розничных инвесторов.

Кроме того, стоит отметить текущую доходность корпоративных бумаг с наивысшим «ААА» рейтингом. На данный момент бумаги уступают в доходности государственным ОФЗ с большей дюрацией. Для консервативных инвесторов, желающих зафиксировать доходность на продолжительный срок, именно государственные бумаги выглядят интереснее.

Посчитайте потенциальный доход от инвестиций в облигации с помощью нашего  нового инструмента 

РЕД СОФТ-002Р-06

Об эмитенте

ООО «РЕД СОФТ» - российский разработчик и поставщик ИТ-решений и услуг, член АРПП «Отечественный софт» и РУССОФТ. Компания создаёт комплексные проекты в области хранения и управления данными на основе собственного технологического стека и партнёрских решений. 

Согласно отчету компании по итогам 2025г (РСБУ)

Выручка: 4,2 млрд руб. (+10,1% г/г);

Чистая прибыль: 726,3 млн руб. (-8,9% г/г);

Долгосрочные обязательства: 362,4 млн руб. (+9,6% г/г);

Краткосрочные обязательства: 1,6 млрд руб. (рост в 3 раза г/г);

ICR: 9,5.

Параметры выпуска

Объем: 450 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 20,0% (YTM 21,94%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 2 года и 7 месяцев;

Рейтинг: BBB+ АКРА;

Дата сбора книги заявок: 4 июня;

Дата размещения: 10 июня;

Амортизация: да (45%–20 купон, 55%–31 купон);

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Оба выпуска облигаций компании на вторичном рынке предусматривают погашение уже в июне текущего года, поэтому сравнивать параметры нового размещения будем в рамках аналогов в рейтинговой группе.

Учитывая отличные финансовые результаты эмитента, отрицательный чистый долг, а также отрасль, в которой компания осуществляет свою деятельность, новое размещение выглядит перспективным как со спекулятивной точки зрения, так и для фиксации доходности.

Если со спекулятивным потенциалом разобрались - он здесь есть и выглядит значительным, отталкиваясь от средней доходности эмитентов с высокой финансовой устойчивостью в рейтинговой группе, то в качестве инструмента для фиксации доходности бумага выглядит не так однозначно.

Впечатление портит амортизация и срок до погашения, не позволяющий воспользоваться ЛДВ. Однако для среднесрочных инвесторов, на наш взгляд, размещение выглядит достаточно перспективным.

Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний до размещения, получая потенциально более высокий доход.

ПАТРИОТ ГРУПП-001Р-03

Об эмитенте

ООО «Патриот Групп» - компания занимается розничной торговлей посудой и товарами для кухни, владеет сетью мультибрендовых магазинов Williams Oliver. 

Согласно отчету компании по итогам 2025г (МСФО)

Выручка: 1,41 млрд руб. (-16,3% г/г);

Чистая прибыль: 7,34 млн руб. (-88,9% г/г);

Долгосрочные обязательства: 1,52 млрд руб. (+86,1% г/г);

Краткосрочные обязательства: 1,26 млрд руб. (+13,1% г/г);

Чистый Долг/EBITDA: 3,7;

ICR: 1,0.

Параметры выпуска

Объем: 300 млн руб.;

Номинал: 1000 руб.;

Ориентир купона: 23,0% (YTM 25,29%);

Выплаты купона: 12 раз в год;

Срок до погашения: 3 года;

Рейтинг: BBB (стабильный) от НКР;

Дата сбора книги заявок: 3 июня;

Дата размещения: 8 июня;

Амортизация: нет;

Оферта: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

Подробнее о выпуске

Для клиентов «Финама» есть возможность принять участие в первичном размещении выпуска.

Данное размещение – именно тот случай, когда неожиданные новости могут сделать параметры выпуска нерыночными в одночасье. На фоне задолженности в размере 14,1 млн рублей перед поставщиком эмитенту грозят судебные разбирательства с возможностью признания компании банкротом.

На этом фоне котировки торгующихся на вторичном рынке бумаг компании начали резкое снижение, однако почти сразу просадка была отыграна.

Тем не менее подобная ситуация вызывает у инвесторов вопрос: «А как обстоят дела с ликвидностью у эмитента?». Опираясь на отчет по итогам 2025 г., можно сказать, что финансовая устойчивость эмитента стремительно снижается: резкое падение операционных показателей при росте долговых обязательств.

На сегодняшний день параметры выпуска находятся вне рынка. Безусловно, присутствует премия к аналогам от других компаний, но на фоне текущей доходности собственных выпусков на вторичном рынке – спекулятивный потенциал отсутствует. Использовать выпуск для фиксации доходности – крайне высокий риск, особенно учитывая текущие реалии рынка высокодоходных облигаций (ВДО).