Высока вероятность повышения ставки ФРС

Ожидания по ставке ФРС и переговоры о потолке долга: После более высоких, чем ожидалось, данных PCE в прошлую пятницу, которые указали на ускорение инфляции в США в апреле, на этой неделе основное внимание уделяется ежемесячным данным по занятости в несельскохозяйственном секторе США за май. Ожидается, что число занятых в несельскохозяйственном секторе в мае вырастет на 180 000, сообщает Reuters. В апреле рост числа рабочих мест в США ускорился и составил 253 000, при значительном ускорении роста заработной платы. Отчет о занятости станет заключительным штрихов в сете макростатистики перед заседанием ФРС 14 июня. После того, как данные PCE на прошлой неделе показали, что инфляция оказалась выше прогнозов, фьючерсы CME закладывают повышение ставки на 25 б.п.

Предполагая, что соглашение по потолку госдолга будет одобрено Конгрессом США, мы видим высокую вероятность повышения ставки, если пятничный отчет по занятости покажет, что ситуация на рынке труда остается напряженной. Ранее в этом месяце Джером Пауэлл заявил, что денежно-кредитная политика ФРС и инструменты финансовой стабильности "хорошо работают вместе", позволяя поддерживать банки и добиваться стабильности цен. На рынке присутствует осторожный оптимизм в связи с достигнутым соглашением, предварительно согласованным президентом США Джо Байденом и спикером Палаты представителей от республиканцев Кевином Маккарти в минувшие выходные. Однако соглашению предстоит пройти голосование в Конгрессе на этой неделе, и некоторые законодатели выражают недовольство в связи с достигнутыми компромиссами. Мы ожидаем, что сделка будет согласована до истечения крайнего срока дефолта по долгу 5 июня.

Макростатистика в мире: Данные по производственному PMI Китая за май, которые ожидаются на этой неделе, будут внимательно отслеживаться на предмет любых признаков восстановления китайской экономики, помимо данных, характеризующих уровень внутреннего потребления. В среду будет опубликован индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности NBS (крупные и государственные компании) за май, за которым в четверг последует индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности Caixin (малые и средние предприятия) за май. Данные по инфляции в еврозоне будут опубликованы в четверг, а за несколько дней до этого ряд других отчетов. Деловая активность в еврозоне остается устойчивой, базовая инфляция держится на уровне выше 5%, а давление на заработную плату растет. На этом фоне высокая инфляция оправдывает дальнейшее повышение ставок. Ожидается, что ключевая ставка ЕЦБ достигнет максимума в 4% с текущего уровня в 3,25%. Данные по уровню деловой активности в производственном секторе (PMI) также ожидаются в Италии, Испании, Канаде, России, Индии и Южной Корее.

Макроповестка России: Росстат опубликует макростатистику за апрель в среду. По итогам первого квартала ВВП России сократился всего на 1,9%, продемонстрировав улучшение в марте – сокращение всего на 1,1% г/г против среднемесячного сокращения на 2,8% г/г в январе и феврале. Ситуация в экономике развивается лучше ожиданий, и мы ожидаем сильных показателей за апрель. На наш взгляд, активность в строительном секторе и в промышленном производстве продолжила оказывать поддержку экономики России в апреле. В то же время, из-за эффекта низкой базы, мы ожидаем положительного роста розничной торговли, т.е. увеличения на 4,0% г/г в апреле против сокращение на 5,1% г/г в марте. Ожидается, что ситуация на рынке труда останется стабильной в апреле, и мы не исключаем, что уровень безработицы может снизиться до нового исторического минимума в 3,4%.