Высока вероятность крупных дивидендов "ЕвроТранса"
Заместитель председателя совета директоров Сергей Алексеенков в интервью РБК сообщил предварительные результаты за 2024 г.:
Выручка составила около 181 млрд руб. — на 43% выше, чем годом ранее.
EBITDA превысила 16 млрд руб. — рост более чем на 6% по сравнению с 2023 г.
Чистая прибыль достигла около 5,7 млрд руб. — на 11% выше прошлогоднего показателя.
Оценка
Сильные результаты подтверждают устойчивость бизнеса в текущих условиях. ЕвроТрансу удалось превзойти ориентиры, озвученные менеджментом в середине предыдущего года, — 148 млрд руб. выручки и 14,2 млрд руб. EBITDA. При этом чистая прибыль оказалась ниже прогнозных 6 млрд руб. Это говорит о том, что высокие процентные ставки давят на маржинальность бизнеса. А опережающий рост выручки при более скромном росте EBITDA указывает на то, что более высокие объемы продаж дал низкомаржинальный оптовый топливный сегмент.
Дивиденды
Алексеенков подтвердил планы компании выплатить финальные дивиденды в объявленном ранее размере 15 руб. на акцию. Выплата, по нашим оценкам, дает дивдоходность 12%. Если исходить из озвученного значения чистой прибыли, можно ожидать, что при сохранении коэффициента выплат на уровне 70% ЕвроТранс выплатит около 12 руб. на акцию. Повышение до 15 руб. потребовало бы от компании поднять коэффициент выплат до 79%.
На горизонте двух лет сохраняются хорошие дивидендные перспективы. Менеджмент планирует придерживаться дивидендной политики и продолжать выплачивать дивиденды еще как минимум два года. Дальнейшие решения будут приниматься с учетом рыночной конъюнктуры и состояния бизнеса.
Долговые обязательства ЕвроТранса не предусматривают ограничительных условий напрямую от кредиторов, а значит, не несут риска для дивидендов. По дивидендной политике компания должна распределить в виде дивидендов не менее 40% чистой прибыли при условии, что долговая нагрузка — долг/EBITDA — ниже 4х. Текущее значение 2,5х не представляет угрозы для потенциальных дивидендов.
Влияние
Подтверждаем «Позитивный» взгляд на акции ЕвроТранса. Акции компании привлекательны и имеют высокий потенциал роста на фоне сильных финансовых показателей и одной из самых высоких дивдоходностей на российском рынке. Подтверждаем целевую цену акции — 210 руб.