Выручка «ВИ.ру» вернулась к росту после двух слабых кварталов
«ВсеИнструменты.ру» вчера, 28 июля, опубликовала операционные результаты за II квартал 2026 г. Ниже представлены основные показатели. Динамика результатов указана в годовом сравнении (г/г), если не указано иное.
Общая выручка во II квартале выросла на 10% до 50,6 млрд руб., против снижения на 4% в I квартале и 3% в IV квартале 2025 г.
Операционные результаты "Все Инструменты.ру" за II квартал 2026 г.
| 2К25 | 1К26 | 2К26 | к/к | г/г | |
| Выручка, руб. млрд | 46,2 | 39,0 | 50,6 | 30% | 10% |
| Средний чек, руб. | 7 002 | 7 887 | 7 543 | -4% | 8% |
| Число заказов, тыс. | 6 476 | 4 837 | 6 573 | 36% | 1% |
| Активные клиенты B2B, тыс. | 451,0 | 474,0 | 484,2 | 2% | 7% |
| Доля СТМ и эксклюзивного импорта, % товарной выручки | 14,1% | 12,2% | 10,7% | -1,5 п.п. | -3,4 п.п. |
| Складские площади, используемые, тыс. кв. м. | 376 | 401 | 355 | -11% | -6% |
| Число ПВЗ | 1 181 | 1 086 | 1 076 | -1% | -9% |
Источник: данные компании, БКС Мир инвестиций
Основным драйвером выручки остается сегмент B2B (продажи другим компаниям). B2B-выручка во II квартале увеличилась на 11% до 37,4 млрд руб. B2C-сегмент (продажи напрямую потребителям) прибавил 4% до 12,8 млрд руб., хотя сокращался последние несколько кварталов. При этом компания сохраняет фокус на более рентабельном B2B-сегменте — с этим и связана разница в динамике выручки у этих двух направлений.
«ВИ.ру» продолжает оптимизировать складскую инфраструктуру. Площадь складов и распределительных центров за год сократилась на 6%. Также в рамках повышения операционной эффективности число ПВЗ снизилось на 9%.
Влияние. Сильные результаты на слабом рынке решений для самостоятельного ремонта. «ВИ.ру» 17 августа планирует опубликовать финансовые результаты за II квартал. Ключевой вопрос — сможет ли компания сохранить тренд последних кварталов на улучшение маржинальности. Также важно понять, как ускорение роста выручки транслируется в чистую прибыль, ведь доля в выручке наиболее рентабельного сегмента собственных торговых марок (СТМ) уменьшается.
Оценка. У нас «Позитивный» взгляд на «ВИ.ру» на год вперед с учетом потенциала долгосрочного роста бизнеса. По нашей оценке, акции торгуются с мультипликатором в 1,8х EV/EBITDA и 6,4х Р/Е на базе наших прогнозов на 12 месяцев.
| VSEH | Позитивный взгляд | ||
| Целевая цена, руб. | 80 | Потенциал к цене | 18% |
| Цена, руб. | 68 | Избыточная доходность * | -8% |
| В свободном обращении | 12% | Рыночная капитализация, млрд руб. | 34 |
| Средний объем торгов за 3 месяца, млн руб. | 33 | Стоимость компании (EV), млрд руб. | 32 |
| Прогноз | 2026 г. | 2027 г. | |
| P/E скорректированный | 6,4 | 5,3 | |
| EV/EBITDA | 1,8 | 1,6 |
* потенциал роста минус стоимость акционерного капитала
Источник: БКС Мир инвестиций
Комментарии