Выручка "Самолета" во 2 полугодии 2024 года может сократиться на 13%
Прогноз результатов за II полугодие 2024 г. по МСФО — ждем ухудшения на фоне рекордно высоких ставок
Компания Самолет опубликует консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г. 25 апреля и проведет телеконференцию с аналитическим сообществом по финансовым итогам. Основные ожидания ниже.
Выручка во II полугодии 2024 г., по нашим ожиданиям, составит 134 млрд руб. (-13% в годовом сопоставлении (г/г), -22% к предыдущему полугодию (п/п)). Снижение мы связываем с турбулентностью на рынке недвижимости после отмены льготной ипотеки. За 2024 г. мы ожидаем рекордные 305 млрд руб. выручки (+19% г/г), основной вклад — продажи в I полугодии и рост стоимости квадратного метра.
По итогам II полугодия 2024 г. мы ожидаем EBITDA 30,9 млрд руб. (-32% г/г, -28% п/п), за 2024 г. — 74 млрд руб. (+3% г/г) со снижением рентабельности до 24,3% на фоне роста себестоимости.
С учетом роста процентных расходов чистую прибыль Самолета за II полугодие 2024 г. ожидаем на уровне 1,8 млрд руб. (-89% г/г, -61% п/п), за весь 2024 г. — в размере 6,5 млрд руб. (-75% г/г) с показателем чистой маржи 2,1%.
Ключевые моменты отчетности и вопросы к менеджменту:
- Взгляд на 2025 г.
- Работа с долгом и процентными расходами
- Сохранение спроса в условиях высоких ставок
Оценка
Ставки давят на чистую прибыль. Ожидаем сильной динамики выручки за счет рекордного I полугодия 2024 г., однако эффект на прибыль нивелируется возросшей себестоимостью и в особенности процентными расходами.
Влияние
У нас «Нейтральный» взгляд на акции Самолета. Бумаги торгуются с P/E25е 7,8х против исторического 8,6х.