Выручка "Роснефти" оказалась выше прогноза
Выручка Роснефти по МСФО за 4 кв. 2021 г. выросла на 9,4% к/к до 2 537 млрд руб., на 1,1% выше прогноза по опросу „Интерфакса“. EBITDA (рассчитанная компанией) выросла на 6,0% к/к до 676 млрд руб., на 1,8% выше консенсуса.
Однако чистая прибыль на долю акционеров компании снизилась на 40% к/к до 187 млрд руб. - на 7,0% ниже консенсус-прогноза. Падение прибыли вызвано в основном ростом прочих расходов - 116 млрд руб. в 4 кв. по сравнению с 20 млрд руб. в 3 кв. 2021 г. - в связи с признанием обесценения по нефтеперерабатывающим и добычным активам.
Расчетный дивиденд за остаток 2021 г., за минусом выплаченного, без поправок на неденежные и одноразовые статьи - 23,6 руб./акция с доходностью 4,2%. Это на 18% ниже, чем наш прогноз (около 29 руб.), который не учитывал неденежные обесценения активов.
Мы не рассматривали Роснефть как привлекательную дивидендную историю, поскольку даже в оптимистическом сценарии доходность за 2022 г. близка к 10%, то есть ниже, чем у „Газпрома“, „ЛУКОЙЛа“, „Татнефти“ (преф) и „Газпром нефти“.
Промежуточный дивиденд Роснефти за 2021 г. - 18,03 руб./акция, всего расчетный дивиденд за 2021 г. - около 41,7 руб./акция. Теоретически возможно, что Роснефть исключит казначейские акции из расчета дивиденда (в этом случае выплаты за год составили бы 46,5 руб.), но по букве дивидендной политики нужно использовать общее число акций (9,5 млрд против 10,6 млрд).
Динамика акций. Акции "Роснефти" на 13:40 мск дешевели на 3,4% до 550,35 руб. При этом индекс МосБиржи в тот же момент снижался на 3,4%, отраслевой индекс "Нефти и газа" падал на 3,2%, а котировки нефти Brent росли на 0,4% до $91,93/барр. Поэтому бумага смотрелась по рынку. С начала года котировки упали на 8,5%, за 12 месяцев - +9,6%, за 5 лет - +45,4%, с начала листинга - +171%.
Котировки 26 октября 2021 г. сформировали абсолютный максимум на уровне 665,7 руб. Коррекция от этого уровня до минимумов декабря составляла 24,4%. Ближайшее сопротивление представлено текущим значением 200-дневной скользящей средней линии 575 руб. Технически котировки остаются в русле коррекции, нижняя граница медвежьего канала в случае тестирование предполагает падение до 500 рублей за акцию. Минимумы января в районе 525 рублей также представляют собой сильную поддержку.
Консенсус-оценка рынка. По бумагам компании 13 рекомендаций "покупать", 0 - "продавать", 1 - "держать", свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет 767 руб., что на 40% выше цены текущей цены (549,1 руб.).
Дивиденды. В настоящий момент дивидендная доходность акций "Роснефти" из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 4,5% (12-месячная дивидендная доходность). Индикативная дивидендная доходность (по последнему дивиденду в годовом исчислении) составляет 6,7% с учетом цены акции 550 руб. на момент расчета.