Выручка Mail.ru в первом квартале может вырасти на 22%

Mail.ru Group (MRG) 29 апреля опубликует показатели за первый квартал 2021 года (результаты по МСФО и управленческую отчетность).

Мы ожидаем по итогам первого квартала роста выручки на 22% относительно уровня годичной давности. При этом годовой рост рекламной выручки, по нашим оценкам, должен ускориться до 17,0% (в четвертом квартале 2020 года она выросла на 10,2%). В игровом сегменте выручка, вероятно, превысит уровень годичной давности на 32%, в том числе за счет ослабления рубля, который подешевел относительно доллара на 7% по сравнению с 1К20 (в четвертом квартале около 77% выручки MRG было номинировано в иностранной валюте), и благодаря эффекту низкой базы сравнения.

Мы прогнозируем EBITDA на уровне 5,1 млрд руб. и рентабельность по EBITDA 19,0% (на 6,3 п. п. ниже, чем в 1К20 и на 3 п. п. меньше, чем в 4К20). В сегменте коммуникаций и социальных сетей рентабельность по EBITDA, по нашим оценкам, упала относительно уровня годичной давности на 11,3 п. п. - до 42,0%; на этот показатель оказали давление расходы, связанные с разработкой новых продуктов. Менеджмент прогнозировал, что для игрового сегмента первый квартал будет худшим в 2021 году, это обусловлено инвестициями в маркетинг. Соответственно, мы моделируем для этого сегмента EBITDA на сумму 0,8 млрд руб. при рентабельности 8,0%.