Акции ExxonMobil торгуются выше справедливой цены

Крупнейшая нефтегазовая компания США – ExxonMobil (XOM) – превзошла ожидания рынка по скорректированной чистой прибыли в четвертом квартале, снизила долг на $9 млрд. В 2022 году компания возобновила обратный выкуп акций. 

Выручка компании в четвертом квартале взлетела на 83% год к году, до $85 млрд, благодаря росту цен на углеводороды и продукты нефтехимии. Добыча по итогам квартала выросла на 3,4% к уровню прошлого года до 3 816 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки. 

Производство нефтепродуктов выросло год к году на 9,4%, до 4,1 млн баррелей в сутки. Объемы реализации нефтехимической продукции увеличились на 0,9%, до 6,7 млн тонн. 

По итогам квартала компания сгенерировала прибыль в размере $8 870 млн по сравнению с убытком $20 млрд годом ранее (из-за обесценения активов). Скорректированный показатель в расчете на акцию в размере $2,05 оказался выше ожидаемых рынком $1,94 на 5,7%. 

Операционный денежный поток в четвертом квартале составил $17 124 млн ($15 194 млн без учета изменений в оборотном капитале) по сравнению с $4 005 млн за тот же период годом ранее. Капитальные затраты выросли год к году на 22% до $5,8 млрд. В текущем году ExxonMobil планирует увеличить инвестиционную программу до $21–24 млрд по сравнению с $16,6 млрд в 2021 году. 

Прогноз компании по будущим капитальным затратам составляет $20–$25 млрд в год на горизонте 2022–2027 гг., в том числе "низкоуглеродные" инвестиции ожидаются на уровне $15 млрд, или $2,5 млрд в год. 

По информации менеджмента, в 2021 году компания провела структурное сокращение операционных издержек на $1,9 млрд после снижения затрат на $3,1 млрд в 2020-м. В текущем году сокращение издержек может составить $1 млрд. 

Чистый долг ExxonMobil в 2021 году сократился до $47,7 млрд (−35% г/г). Объем денежных средств и эквивалентов на счетах компании на конец квартала достиг $6,8 млрд. 

По итогам квартала XOM выплатит акционерам дивиденд $0,88 (отсечка – 9 февраля, выплата – 10 марта) с доходностью 4,6% годовых. В 2022 году компания возобновила обратный выкуп акций, на который может потратить $10 млрд за период от 12 до 24 месяцев. 

Мы позитивно оцениваем результаты компании в четвертом квартале, однако, на наш взгляд акции XOM торгуются выше справедливой стоимости. По нашему мнению, сильная отчетность компании предоставляет хорошую возможность для фиксации прибыли. Рекомендация "Продавать".