Выручка American Express выросла до рекорда во II квартале, но не оправдала ожидания
American Express, американская диверсифицированная компания финансового сектора и четвертая по величине платежная система в мире, представила в целом неплохие финансовые результаты за II квартал 2023 года. Чистая прибыль выросла на 10,7% (г/г) до $2,2 млрд, или $2,89 на акцию, и оказалась на 8 центов выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит. Рентабельность собственного капитала (ROE) составила высокие 33%.
Квартальная чистая выручка American Express увеличилась на 12,4% (г/г) до рекордных $15,1 млрд, но не дотянула до консенсус-прогноза на уровне $15,4 млрд. Чистый процентный доход подскочил на 31,6% до $3,1 млрд на фоне роста объемов кредитования, а также показателя чистой процентной маржи (на 0,8 п. п. до 11,2%). Непроцентные доходы выросли на 8,3% до $11,9 млрд.
Общий объем транзакций в платежной системе компании во II квартале увеличился на 8% (г/г) до рекордных $426,6 млрд на фоне по-прежнему достаточно высокой деловой и потребительской активности в Штатах и мире и увеличения расходов по картам. В том числе в сегменте путешествий и развлечений показатель поднялся на 14%. В American Express также отметили, что количество проприетарных кредитных карт компании в обращении за квартал увеличилось на 3 млн.
Операционные расходы повысились на 6,5% до $11,1 млрд, в том числе в связи с существенным ростом трат на оплату персонала, разработку и вывод на рынок новых карточных продуктов, удержание пользователей. Значительное давление на прибыль также оказал резкий рост расходов на кредитный риск, почти в 3 раза до $1,2 млрд, что было обусловлено ухудшением прогнозов в отношении перспектив глобальной экономики.
Объем активов American Express на конец II квартала составил $245 млрд, увеличившись на 19,5% (г/г). Объем выданных кредитов по картам за год повысился на 19,6% до $110 млрд, тогда как объем депозитов вырос на 28,1% до $123 млрд. По состоянию на конец отчетного периода общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам составил $4,7 млрд, или 3,7% от всех выданных займов, против $3,2 млрд, или 3,1%, год назад. Коэффициент достаточности капитала I уровня (Tier 1 Capital ratio) за год увеличился на 30 б. п. до 10,6% и находится в пределах долгосрочного целевого диапазона менеджмента для данного показателя в 10-11%.
В отчетном периоде American Express вернула акционерам $1,6 млрд за счет выкупа собственных акций и дивидендов.
American Express: основные финпоказатели за II квартал и 6 месяцев 2023 г. (млн $)
| 2К23 | 2К22 | Изменение | 6М23 | 6М22 | Изменение | |
| Выручка | 15 054 | 13 395 | 12,4% | 29 335 | 25 130 | 16,7% |
| Чистый процентный доход | 3 105 | 2 360 | 31,6% | 6 088 | 4 559 | 33,5% |
| Расходы на кредитный риск | 1 198 | 410 | 192,2% | 2 253 | 377 | 497,6% |
| Операционные расходы | 11 122 | 10 442 | 6,5% | 22 181 | 19 498 | 13,8% |
| Чистая прибыль | 2 174 | 1 964 | 10,7% | 3 990 | 4 063 | -1,8% |
| EPS, $ | 2,89 | 2,57 | 12,5% | 5,29 | 5,30 | -0,2% |
| Чистая процентная маржа | 11,2% | 10,4% | 0,8 п.п. | 10,6% | 10,7% | -0,1 п.п. |
| Рентабельность капитала | 33,0% | 34,4% | -1,4 п.п. | – | – | – |
| Коэффициент C/I | 73,9% | 78,0% | -4,1 п.п. | 75,6% | 77,6% | -2,0 п.п. |
Источник: данные компании
American Express: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)
| Показатель | 30.06.2023 | 31.12.2022 | 30.06.2022 | Изм. YTD | Изм. г/г |
| Активы | 245,0 | 228,4 | 205,0 | 7,3% | 19,5% |
| Кредиты по картам | 110,0 | 104,2 | 92,0 | 5,5% | 19,6% |
| Дебиторская задолженность по картам | 58,0 | 57,4 | 56,0 | 1,1% | 3,6% |
| Депозиты | 123,0 | 110,2 | 96,0 | 11,6% | 28,1% |
| BV на акцию, $ | 34,11 | 31,12 | 28,82 | 9,6% | 18,4% |
| Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля | 3,7% | 3,4% | 3,1% | 0,3 п.п. | 0,6 п.п. |
| Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) | 10,6% | 10,3% | 10,3% | 0,3 п.п. | 0,3 п.п. |
Источник: данные компании
Руководство American Express подтвердило свои весьма оптимистичные прогнозы на весь 2023 год. В компании ожидают, что годовая выручка вырастет на 15-17%, а прибыль в расчете на акцию будет находиться в диапазоне $11-11,4 (рост на 13,7% к центральной точке диапазона). В долгосрочной перспективе, после нормализации макроэкономической ситуации в мире, компания по-прежнему рассчитывает наращивать выручку более чем на 10% в год и EPS – примерно на 15% в год.
Мы сохраняем целевую цену акций American Express на конец 2023 года на уровне $175,1 (апсайд 2,9%) и рейтинг «Держать» для них.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.