Выплата дивидендов российскими сталеварами до конца года сомнительна

Цветные металлы и золото получили неплохую поддержку: Так, медь и алюминий подорожали, поскольку настроения на финансовых рынках были подкреплены признаками снижения опасений в отношении дальнейшей эскалации напряженности на Ближнем Востоке. Более того, рынок также получил сигналы о том, что предложение меди в Китае сокращается, а перспективы спроса на металл были поддержаны на прошлой неделе редкой корректировкой бюджета Китая в середине года, тем самым укрепляя уверенность, что власти не потерпят резкого замедления экономического роста. Таким образом, медь поднялась выше $8 200 за тонну, в то время как алюминий держался выше $2 200 за тонну, как следствие, это оказало поддержку GMKN и RUAL. Дополнительную поддержку оказали рыночные спекуляции о том, что GMKNможет рекомендовать промежуточные дивиденды на заседании Совета директоров 2 ноября, в четверг. Мы по-прежнему позитивно относимся к GMKN. 

В свою очередь, золото торгуется в районе $2 000 за унцию, поскольку дальнейшие события конфликта Израиля с палестинцами туманны. Мы предполагаем продолжение роста цен на золото на фоне повышенных геополитических рисков. В то же время ралли MTLR исчерпало себя, так как базовая цена на твердый коксующийся уголь упала до $325 за тонну (FOB, Австралия). Тем не менее, в секторах черной металлургии и углерода ориентиры цен на сталь остаются неизменными. Укрепление рубля оказывает давление на отечественные акции по мере приближения рынка к зимнему сезону, когда потребление стали и строительная активность замедляются. Мы сомневаемся в рекомендациях крупнейших российских сталелитейных компаний (NLMK, MAGN и CHMF) по выплате дивидендов до конца года. 

В секторе удобрений внимание рынка сосредоточено на заседании Совета Директоров PHOR, которое состоится 9 ноября. Напомним, что ранее общее собрание акционеров Компании не утвердило дивиденды за 2К23. Поэтому маловероятно, что Совет Директоров будет рекомендовать выплату дивидендов за 3К23 на следующей неделе. Отметим, что только сильный рост цен на природный газ и сырьевые товары смогут обеспечить поддержку инвестиционной кейса PHOR. 

Цена на сырую нефть снижаются на фоне трансформации вооруженного противостояния в секторе Газа в вялотекущий конфликт: Мы предполагаем, что на этой неделе цены на нефть марки Brent будут колебаться у отметки $90 за баррель, поскольку Израиль занял сдержанную позицию в отношении планов по дальнейшему наступлению в секторе Газа, постепенно усиливая свою военную активность в этом районе. Поскольку дальнейшая эскалация вооруженного конфликта между непримиримыми этнополитическими соперниками в регионе практически неизбежна и уже в полной мере отражена в ожиданиях участников рынка, мы считаем, что сдержанные темпы наступления со стороны израильских сил вполне могут рассматриваться инвесторами как оптимистический сценарий развития событий. 

Несмотря на то, что на данный момент сохраняются значительные риски дальнейшего разрастания конфликта, мы рассчитываем на то, что география расширения израильско-палестинского конфликта существенным образом не изменится на этой неделе. Тем не менее, мы не исключаем соизмеримого роста волатильности на рынке нефти, что предполагает внутривенные колебания цен вплоть до $2-3 за баррель. Учитывая это, мы предполагаем, что на этой неделе цена на нефть марки Brent может закрепиться в диапазоне $87-92 за баррель. При этом мы также видим значительные риски их снижения в преддверии публикации объемного пакета макроэкономических данных США и решения ФРС по размеру ключевой ставки.