Выплата дивидендов и сильные результаты – хорошая поддержка для "ФосАгро"

Совет директоров ФосАгро рекомендует дивиденды за I квартал в размере 201 руб./акц. (дивидендная доходность — 3,2%). За IV квартал также возможна выплата 171 руб. Таким образом, доходность два квартальных дивиденда — около 6%. 

В этом году прибыль, помимо прочих факторов, во многом будет зависеть от курса: при крепком рубле остальные кварталы (II, III и IV) могут быть слабее, чем I квартал. Из-за сильной российской валюты прибыль компании (и, соответственно, дивиденды) за II квартал могут быть ниже, чем за I. А при ослаблении рубля (как ожидают наши экономисты) дивиденды в оставшихся кварталах (III и IV) могут и вырасти.

Рекомендованная выплата выше, чем в предыдущих трех кварталах, но ниже дивидендов за I квартал 2024 г. (309 руб.). Конъюнктурой для ФосАгро сейчас благоприятная: цены на фосфорные удобрения подросли, как и объемы производства и реализации. На руку компании и отмена валютной экспортной пошлины с 1 января. В целом выручка в I квартале выросла на 23% (выше нашего прогноза). EBITDA подскочила на 65% г/г. Скорректированная чистая прибыль достигла 37 млрд руб. (+79% относительно I квартала 2024 г., г/г).

Влияние

Выплата дивидендов и сильные результаты – хорошая поддержка для ФосАгро. Но прибыли в будущем во многом будут зависеть и от курса. В I квартале рубль был слабее, чем мы пока видим во II квартале.

Оценка

В условиях отмены экспортной пошлины, роста производства сложных удобрений и хороших цен ФосАгро демонстрирует сильные результаты. Все же валютные риски сохраняются. Мы считаем, что бумага пока справедливо оценена на текущих уровнях.