Выплата дивидендов — хорошая новость в отсутствие отчетности по МСФО

Интер РАО планирует выплату дивидендов в размере RUB 0.2834 на акцию (RUB 29.6 млрд) за 2022 г., что предполагает рост выплаты на 20% г/г. Компания по-прежнему не раскрывает отчетность по МСФО, поэтому у рынка есть вот только такие косвенные признаки финансового состояния компании.

Высокие цены на электроэнергию и мощность — благоприятно. Финансовое состояние эффективных производителей электроэнергии, к которым относится и Интер РАО, на наш взгляд, в целом пока благоприятное за счет высоких цен на электроэнергию и мощность. Если применить историческую выплату дивидендов на уровне 25% для экстраполяции размера возможной консолидированной чистой прибыли Интер РАО за 2022 г., то она могла составить около RUB 118 млрд. Кроме того, индексация тарифа на газ с 1 декабря 2022 г. и рост тарифа на мощность на 15% с 1 января 2023 г. также позволяют смотреть с оптимизмом на результаты за 1К23. Спотовые цены в первой ценовой зоне (Европейская часть России+Урал+Тюмень) пока показывают рост 10% г/г в 1К23, а в Сибири цены выросли на 24% г/г.

Больших ожиданий у рынка по дивидендам Интер РАО не было в связи с исторически небольшим уровнем выплат (компания раньше платила 25% прибыли по МСФО). Однако дивидендная доходность 8% сейчас уже не воспринимается как маленькая.