Вынужденная трансформация МТС
Анализируя отчет МТС за 3 квартал, я высказал справедливые опасения о возможности компании платить большие дивиденды и устойчивости бизнеса, в целом. Недавно МТС провел День инвестора, на котором была озвучена новая стратегия, призванная помочь телекому пережить тяжелые времена с наименьшими потерями.
Вашему вниманию, основные тезисы со встречи:
Планируют к лету выделить весь бизнес, не связанный с телекомом (банк, самокаты, медиа, цифровые сервисы и т.д), в отдельную дочку - "Экосистема МТС". На новую компанию приходится примерно 45% выручки. МТС будет выступать в роли холдинга, а экосистемный бизнес получит больше автономности.
Придется резать и переносить вперед часть расходов: капекс, M&A, вложения в убыточные проекты со слабой отдачей (умный дом, МТС Авто). Под нож попадают наименее приоритетные направления. Ключевые инвестиции в R&D и инфраструктуру связи остаются.
Сократится количество розничных торговых точек.
Дальнейший рост будет идти, в основном, за счет работы в B2B сегменте, на смежных с телекомом рынках.
Массовых сокращений персонала не планируется. Оптимизация затронет менее 2% сотрудников.
Покупателей на башенный бизнес и Белорусскую дочку пока нет.
Ключевой задачей в условиях жесткой ДКП станет снижение долговой нагрузки.
Сокращения дивидендов не планируется. Будут платить обещанные по дивполитике 35 рублей.
К сожалению, в обновленной стратегии я не увидел главного - снижения или отмены дивидендов. АФК Система продолжает остро нуждаться в денежном потоке и не позволяет МТС его урезать. Придется снова балансировать на грани 2х ND/OIBDA долговой нагрузки, а дополнительные процентные расходы, появившиеся на фоне высокой ставки, компенсировать за счет сокращения инвестиций.
Что касается озвученных планов оптимизации - делать конкретные выводы пока рано. Предлагаю дать компании время показать результаты на практике. Не исключаю, что выделение "Экосистемы МТС" позволит в будущем провести ее размещение на бирже. Это может помочь с сокращением долга.
В истории МТС многое будет зависеть от того, как долго сохранится высокая ставка. Если период жесткой ДКП затянется, МТС придется меняться.