Выделение угольных активов укрепляет ESG-позиции "Северстали"

"Северсталь" подписала обязывающее соглашение с OOO “Русская энергия” о продаже своих угольных активов, компании "Воркутауголь", за 15 млрд руб. (примерно $200 млн). Сделка должна быть закрыта в 1К22 после получения всех регуляторных одобрений. Сделка позволит "Северстали" сосредоточиться на развитии своих сталелитейных и железорудных активов и сократить свой углеродный след. Часть средств полученных в результате сделки будет направлена на финансирование проектов в рамках амбициозной стратегии компании по декарбонизации

Новость НЕЙТРАЛЬНА или ПОЗИТИВНА для "Северстали", на наш взгляд. Выделение угольных активов укрепляет ESG- позиции компании, что важно для международных институциональных инвесторов. На "Воркутауголь" приходилось 14,3% выбросов парниковых газов "Северстали" (охвата 1 и 2) ежегодно. Являясь одним из крупнейших угольных активов в России, "Воркутауголь" произвела 10,2 млн т рядового угля в 2020 г. Продажи концентрата коксующегося угля достигли 4,7 млн т в 2020 г. Большая часть проданных объемов была использована внутри группы. Согласно последним комментариям руководства, самообеспеченность компании в коксующемся угле варьировалась в диапазоне 50-80% и составила 50% в 3К21. Отметим, что цена сделки нам представляется относительно невысокой. При себестоимости концентрата в 3К21 на уровне $102/т и средних ценах реализации на уровне $131/т, сделка оценивается ниже 1,5x EV/EBITDA (примерно 2x, если применить среднее за пять лет соотношение цены/себестоимости). Однако ESG-аспект может быть главным в объявленной сделке.