Выбор качественных дивидендных активов сужается

Миновал очередной осенне-зимний дивидендный сезон, и дивидендная корзина вновь опережает рынок. Мы сохраняем ее состав с ожидаемой дивидендной доходностью под 15% на год вперед.

Дивидендная доходность рынка на уровне 7,1%, нашей корзины — 14,6%. Корзина опережает рынок много лет, краткосрочные результаты тоже впечатляют. За последний год корзина показала рост более чем на 15%, опередив рынок на 9 процентных пунктов. 

Доходность рынка на уровне 7,1%

Ожидаемая дивидендная доходность Индекса МосБиржи на 12 месяцев стабилизировалась после прохождения осенне-зимнего дивидендного сезона и, по нашим расчетам, сейчас составляет 7,1%. По-прежнему около половины этой доходности определяют лишь два эмитента с учетом их веса в индексе — Сбер и ЛУКОЙЛ. 

При этом наши аналитики ожидают ненулевые дивиденды в следующие 12 месяцев от акций, которые в сумме составляют более 85% Индекса МосБиржи. Ситуация здесь мало меняется год от года.

Выбор дивидендных имен сжимается, прибыли под давлением

Выбор достойных дивидендных имен с «позитивным» или «нейтральным» взглядом от наших аналитиков, то есть с привлекательной ликвидностью (исторически выше $5 млн) и ожидаемой доходностью свыше 6%, стал узким как никогда, за исключением стрессовых периодов 2020 и 2022 годов. В частности, с момента запуска нашей корзины более 10 лет назад в этой категории было не менее 10 бумаг, а сейчас — лишь 8.

Выбор качественных ликвидных дивидендных бумаг продолжает сужаться, несмотря на невнятный перформанс рынка. Это в первую очередь говорит о том, что ожидаемая динамика прибылей на 2026 г. в целом по рынку не вдохновляет.

Дивидендная корзина с доходностью под 15%

На этом фоне дивидендная корзина с ожидаемой средней дивидендной доходностью 14,6%, что более чем в 2 раза выше рынка, сама по себе, смотрится привлекательно. Особенно с учетом того, что на все бумаги, входящие в корзину, у наших аналитиков либо «позитивный», либо «нейтральный» взгляд. Кроме того, это бумаги, ориентированные на рублевые доходы и не подверженные волатильной валютной и сырьевой конъюнктуре.

Многолетнее опережение рынка продолжается

Наша дивидендная корзина, по данным на закрытие 20 января, за последний год прибавила 15,8%. Очередной год этот несложный подход, подтвержденный уже более чем 10-летней историей, заканчивает лучше рынка. На данный момент опережение по году составляет 9 процентных пунктов, что в основном пришлось на период, предшествовавший летнему дивидендному сезону. Хотя и в последние полгода наш подход незначительно опережал Индекс МосБиржи полной доходности.