VXX и ШПИОН: Пугающее затишье в VIX И как в него играть
Резюме
Ситуация выглядит намного хуже, чем была в начале 2022 года, но VIX остается на том же месте.
Индекс S&P 500 на данный момент выглядит переоцененным, поскольку существует множество краткосрочных рисков.
Тезис о "голубиной" позиции ФРС - это пока не то, на что мы можем рассчитывать.
VXX не предоставляет никаких особых возможностей, shorting SPY - более безопасный вариант.
Основной тезис
Индекс S&P 500 (SP500) снизился на 14,4%, NASDAQ Composite (COMP.IND) снизился на 25,9%, а процентная ставка выросла с 0% до 4,5% в годовом исчислении. В начале 2022 года не было паники по поводу инфляции, в головах инвесторов не было сценариев рецессии, а ликвидности в системе было более чем достаточно. В то же время индекс S&P VIX (VIX) остается на том же месте, как будто ничего не произошло. Обычно это сигнал для рынка к падению.
VIX отражает краткосрочные ожидания волатильности рынка, но сейчас существует достаточно краткосрочных рисков, чтобы положить конец этому затишью и отправить VIX выше 30.
Будьте пугливы, когда другие жадны
Каждый раз, когда индекс S&P 500 приближался к уровню 4000 в прошлом году, индекс разворачивался и продолжал следовать медвежьему тренду. Прямо сейчас мы находимся в точно таком же положении.
Это уже пятый раз, когда мы натыкаемся на верхнюю границу этого канала, и сейчас просто нет фундаментальных причин для прорыва этого уровня. Уже больше года правило "Бойся, когда другие жадничают" работает безукоризненно.
Настроения негативные
Мы действительно оправились от позитивных макроэкономических новостей, так как индекс потребительских цен снизился на 0,5% в прошлом месяце. Однако был целый пакет экономических данных, которые указывали на серьезное замедление экономического роста. Номинальные розничные продажи упали на 1,1% м/м, в то время как промышленное производство упало на 1,3% м/м. Снижение этих показателей продолжается второй месяц подряд. Фактически, часть экономики США уже находится в рецессии, но данные по рынку труда пока остаются сильными. Однако это последнее падение домино, и ему еще предстоит ощутить боль от повышения процентных ставок.
В то же время сезон доходов может оказаться очень разочаровывающим. К концу 2022 года компании столкнулись со многими проблемами. К ним относятся постоянно растущие операционные расходы, растущие процентные ставки и укрепление доллара, что особенно сильно ударило по транснациональным корпорациям, а также опасения рецессии. Аналитики ожидают, что квартальная прибыль компаний S&P 500 впервые с 2020 года снизится на 4,1% в годовом исчислении. Учитывая неблагоприятные прогнозы экономистов на 2023 год, руководство будет крайне негативно настроено в своих прогнозах, что вызовет волну распродаж в ряде
Источник seekingalpha.com, автоматический перевод