Ввод НДС на доходы с операций по картам негативен для "Сбера"
Правительство РФ внесло в Госдуму законопроект об отмене льгот по НДС, связанных с операциями по обслуживанию банковских карт. Соответствующий документ размещен в думской базе. Сейчас Налоговый кодекс освобождает от НДС операции и услуги по обслуживанию банковских карт. Также НДС не взимают с организаций, которые обеспечивают информационное и технологическое взаимодействие между участниками расчетов. Поправки предусматривают сохранение льготы лишь для услуг по открытию и ведению банковских счетов организаций и граждан, отмечается в документе.
Оценка
Под угрозой рост комиссионных доходов. Мы видим три вида комиссионных доходов, для которых могут отменить льготы: комиссии за эквайринг, межбанковская комиссия и комиссия за обслуживание банковских карт. Как мы отмечали в нашем обзоре, на эквайринге и межбанковской комиссии значительные комиссионные доходы зарабатывает только Сбер (более 30% чистого комиссионного дохода, около 9% общего операционного дохода).
Еще порядка 7% чистого комиссионного дохода и около 2% всего операционного дохода Сбер в 2024 г. заработал на комиссиях за обслуживание банковских карт. Впрочем, последние были отменены с 1 июля этого года. Введение НДС по ним, на наш взгляд, лишь ускорит отмену данных комиссий для клиентов, которые не перешли на обновленные тарифы.
Т-Технологии зарабатывает на эквайринге около 12% чистого комиссионного дохода или 2,3% общего операционного дохода. При этом всю межбанковскую комиссию компания выплачивает в качестве кэшбека по программе лояльности. Мы предполагаем, что введение НДС по такой операции будет переложено на клиентов в виде ухудшения программ лояльности.
Влияние
Как мы упоминали в нашей стратегии, у нас консервативный взгляд на ожидаемые темпы роста чистых комиссионных доходов Сбера из-за ужесточения конкуренции в розничном банковском бизнесе. Отмена льготы по НДС по весомой части чистых комиссионных доходов крупнейшего банка страны может еще сильнее сказаться на его динамике. Для Т-Технологии мы не видим сильных негативных последствий — доля доходов от эквайринга в общем операционном доходе этого банка невелика. У нас «Нейтральный» взгляд на акции Сбера и «Позитивный» — на бумаги Т-Технологии.