Введение акциза на импортную сталь теоретически может увеличить внутренние цены на 2–3%

Правительство продолжает прорабатывать акциз на импортную сталь. Об этом сообщил замглавы Минфина Алексей Сазанов. На данный момент проходят межведомственные обсуждения.

По заявлению чиновника, сам акциз привяжут к конечной продукции, при производстве которой использовалась жидкая сталь.

Влияние

Позитивно для настроений. Акциз на жидкую сталь взимается в размере 2,7% при стоимости экспортного сляба выше 30 000 руб. за т. В мае средняя цена сляба с погрузкой в Черном море составляла 38 065 руб./т, что соответствует акцизу порядка 1 030 руб./т (около 2,7% от стоимости стального проката с погрузкой в Черном море).

В спотовых ценах премия для российского стального рынка находится на уровне 11% против исторических 2%. На фоне введения импортного акциза премии могут сократиться примерно до 8%, но все равно будут оставаться выше среднеисторических значений. Теоретически данная мера может привести к росту внутренних цен на 2–3%, но мы полагаем, что на фоне слабого спроса рост внутренних цен маловероятен.

Оценка

Сохраняем «Нейтральный» взгляд на Северсталь, НЛМК и ММК и «Негативный» взгляд на Мечел. В спотовых ценах соотношение капитализации к прибыли (Р/Е) у Северстали находится выше исторических значений: 9,5х против 7,5х. У Мечела этот показатель отрицательный. У НЛМК и ММК он близок к историческим значениям (ММК — 6,8х против 6,3х, НЛМК — 7,3х против 7,6х).

С учетом наших прогнозов на 12 месяцев целевой Р/Е на 2027 г. для Северстали оцениваем в 8,7х, для НЛМК — 7,7х, для ММК — 7,8х, для Мечела он останется отрицательным. Это соответствует «Нейтральному» взгляду для Северстали, ММК и НЛМК, «Негативному» — для Мечела.

Для инвестиционной привлекательности Мечела Р/Е компании должен находиться на уровне 3,5х. Такая оценка возможна либо при обесценении рубля свыше 100 руб. за доллар США, либо при росте цен на уголь более чем на 100%. Оба сценария на горизонте 12 месяцев мы считаем маловероятными.