ВУШ сохраняет высокие темпы роста и по-прежнему серьезно недооценивается рынком
На улицах уже стоят свежие яркие самокаты; сезон начался! А сегодня $WUSH публикует отчет за 2023 год, на который особенно интересно посмотреть в свете роста акций с начала года на +50%
Мощно растет
Выручка кикшеринга (не считая продаж самокатов и сопутствующих товаров) выросла на +68% до 10,7 млрд рублей; при этом ВУШ не жжет кэш, а остается прибыльным, несмотря на очень высокие темпы роста: EBITDA прибавила +36% и достигла 4,5 млрд, а чистая прибыль подскочила в 2,3 раза с 830 млн до 1,9 млрд! Рентабельность по EBITDA составила 42% и остается чрезвычайно высокой.
Дешево оценивается рынком
$WUSH – уже просто неприлично дешевая компания P/S равном 2,8 и P/E 16 – и это в моменте; при сохранении текущих темпов роста форвардные мультипликаторы составят 1,7 и 8 соответственно, так что текущий рост акций – это только начало, и мы вполне можем увидеть ралли на +50-70% с текущих отметок.
Дивидендам быть
В декабре ВУШ заплатил 1,1 млрд рублей (дивдоходность (ДД) на тот момент состаила 5%) и планирует поделиться прибылью с акционерами и в этом году по завершению сезона. Вместе с ростом бизнеса будет расти и дивдоходность – чем раньше акции вы купите. Например, если в декабре 2024 ВУШ заплатит уже 2 млрд, то ДД на купленные в конце прошлого года акции составит уже 10%, что очень и очень неплохо. Так что ВУШ стоит рассматривать не только с точки зрения потенциала роста бизнеса, но и с прицелом на увеличение дивидендных выплат
Деньги и развитие
ВУШ очень удачно разместил облигации на 4 млрд рублей под 11,8% годовых, обеспечив себя деньгами на развитие, держа под контролем долговую нагрузку на уровне 1,9х к EBITDA. По словам финансового директора Александра Синявского, за прошедший год ВУШ удалось запустить Центр восстановления самокатов и тем самым увеличить ресурс СИМ (самокаты и велосипеды), локализовать производство комплектующих, разработать собственную батарею и даже выйти в Латинскую Америку! И что, пожалуй, самое главное – купить 44 тысячи новых СИМ, увеличив парк сразу на +30%. Число пользователей перевалило за 20 млн человек, и ВУШ удается удерживать более половины рынка кикшеринга, несмотря на конкуренцию. Так что ожидаем еще более бодрых показателей по итогам этого года.
Появились правила игры
Весь прошлый год я слышал нарратив, что «вот-вот эти ваши самокаты запретят»; а особенное злорадство вызвал запрет самокатов в Париже. В России же власти прекрасно понимают пользу данного вида транспорта, а мэр Москвы Сергей Собянин и вовсе недавно заявил, что СИМ к 2030 году станут «вторым метро» по количеству пользователей. Так что в 2023 году наконец появились правила игры, и теперь существенно снизился риск неблагоприятных изменений в законодательстве.
Вывод
В общем, ВУШ спустя полтора года после IPO становится все более зрелой и масштабной компанией, но при этом сохраняет очень высокие темпы роста и по-прежнему серьезно недооценивается рынком. Я что-то увлекся спекуляциями, но пора восстанавливать инвестиционную позицию в ВУШе и не трогать ее год-два как минимум.