ВТБ ударно отчитался за 2 квартал и повысил годовые прогнозы

ВТБ представил хороший финансовый отчет за 2 квартал 2021 года. Чистая прибыль банка в апреле-июне составила 85,5 млрд руб. против лишь 2.1 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года и уверенно превысила консенсус-прогноз на уровне 75,3 млрд руб. При этом за 1 полугодие в целом показатель вырос более чем в 4 раза до рекордных 170,6 млрд руб., а рентабельность собственного капитала (ROE) составила значительные 18,5%. Сильный результат был обусловлен неплохой динамикой показателей по всем основным направлениям деятельности, кроме того, улучшение экономической ситуации в России позволило существенно сократить расходы на кредитный риск.

ВТБ: основные финпоказатели за II квартал и 6 месяцев 2021 года (млрд руб.)

^{Источник: данные компании}

Чистый процентный доход ВТБ во 2 квартале вырос на 21,2% в годовом выражении до 160,4 млрд руб. на фоне роста объемов кредитования, при стабильной чистой процентной марже на уровне 3,9%. Чистый комиссионный доход подскочил на 60,2% до 45,5 млрд руб. благодаря высокой транзакционной активности клиентов, а также стабильно увеличивающемуся объему комиссий за распространение страховых продуктов и комиссий в брокерском бизнесе.

Между тем операционные расходы росли гораздо более сдержанными темпами по сравнению с доходами, чему способствовал строгий контроль над издержками. Они увеличились лишь на 8,8% до 70,7 млрд руб., как результат, показатель операционной эффективности (отношение операционных расходов к операционным доходам, C/I) резко улучшился по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составил 33,5%. Важным фактором роста прибыли также стало существенное сокращение расходов на кредитный риск, до 31,7 млрд руб. против 68,8 млрд руб. во 2 квартале 2020 года, при снижении стоимости риска до 1% с 1,9%.

ВТБ: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд руб.)

^{Источник: данные компании}

Объем активов ВТБ на конец 2 квартала 2021 года достиг 19,6 трлн руб., увеличившись на 8,3% с начала года и на 20,2% в годовом выражении. Розничный кредитный портфель за полугодие увеличился на 10,8% до 4,3 трлн руб. благодаря сохранению устойчивого спроса на потребительское кредитование, а также продолжающемуся росту ипотечного портфеля в связи с активным участием банка в госпрограмме льготной ипотеки. Так, за январь-июнь банк выдал ипотечных займов на 515,9 млрд руб., что на 27,6% больше, чем в аналогичном периоде 2020 года. Объем корпоративных кредитов повысился на 2,2% до 9,51 трлн руб. В связи с опережающим ростом портфеля кредитов населению доля розницы в совокупном кредитном портфеле увеличилась до 31% с 29% в начале года.

Что касается качества кредитного портфеля, доля NPLs (просрочка 90 дней и более) уменьшилась до 4,8% с 5,7% в конце прошлого года. При этом показатель практически достиг предкризисного уровня (4,7% в начале 2020 года). Норматив общего уровня достаточности капитала ВТБ (Н20) за полугодие вырос на 0,6 п. п. благодаря размещению субординированных облигаций и составил 12,6% (при минимуме 11,5% для системно значимых банков).

Из позитивных моментов отчетности отметим дальнейший прогресс банка в развитии платформы инвестиционных продуктов ВТБ Капитал Инвестиции. Объем активов под управлением ВТБ Капитал Инвестиции в 1 полугодии вырос на 18% и достиг 4 трлн руб., при этом активы физических лиц под управлением поднялись на 28% до 2,3 трлн руб. А общее количество клиентов платформы подскочило на 36% и превысило 1,6 млн человек.

Кроме того, ВТБ продолжает активно работать над повышением уровня цифровизации своего бизнеса. Так, банк первым на российском рынке запустил обслуживание клиентов с использованием средств видеосвязи (Video Banking), а в интернет-банке ВТБ Онлайн появилась возможность подать заявку на увеличение кредитного лимита по банковской карте без обращения в офис.

С учетом хороших результатов 2 квартала руководство ВТБ улучшило прогнозы по ряду показателей бизнеса на 2021 год в целом. Так, руководство повысило прогноз годовой чистой прибыли по МСФО до 295 млрд руб. с 250-270 млрд руб. и нормализацию стоимости риска на уровне 2019 года. В планах ВТБ – нарастить кредитование юридических лиц на уровне рынка, который, по прогнозам банка, вырастет в этом году на 10-12%. В части розничного кредитования прогноз был повышен до 18-20% с ожидавшихся ранее 12-14%, банк при этом намерен расти быстрее рынка. Ожидания по чистой процентной марже – 3,7% против прежнего прогноза 3,5%.

Нормализованная стоимость риска с учетом резервов по итогам 2021 года, прогнозируют в ВТБ, опустится до "примерно 1%" с 1,9% в прошлом году. В руководстве ВТБ также ожидают, что в этом году темпы роста операционных расходов ускорятся до 10% (против роста на 6,2% в 2020 году) из-за повышенных трат на цифровую трансформацию. Однако при этом банк таргетирует показатель C/I в пределах 40%. Ориентир по достаточности капитала ВТБ на конец 2021 года составляет 12%.

В ВТБ также подтвердили планы направить по итогам 2021 года "трехзначную сумму" на дивиденды. При этом банк собирается разнести выплаты на два квартала, 3 и 4 кварталы 2022 года, с целью снижения нагрузки на капитал.

Мы подтверждаем целевую цену акций ВТБ на конец 2021 года на уровне 0,0601 руб., что предполагает потенциал роста на 25% от текущего ценового уровня. Рекомендация также остается прежней – "Покупать".