ВТБ проведет IPO следующей весной

Уставной капитал ВТБ будет увеличен за счет дополнительной эмиссии акций, которая будет проведена в конце весны следующего года. Объем привлечения может составить от 90 до 120 миллиардов рублей (около $4,6 миллиарда), половину акций предполагается разместить в России, половину - за границей. Именно это предложение Минэкономразвития сегодня одобрило правительство РФ.

Логика Германа Грефа проста: для того, чтобы увеличить свою долю на рынке, банку необходимо выдавать больше кредитов, чего он физически не способен сейчас сделать в силу невыполнения нормативов ЦБ РФ по достаточности капитала. Поэтому для увеличения капитализации необходимы вложения, и лучше не государственные, а частные. "Соответственно, остается либо капитализировать за счет основного акционера, то есть государства, что потребует от федерального бюджета уже в 2007 году выделения 90-120 млрд рублей, либо решать проблему путем дополнительной эмиссии акций", - сказал министр и предложил остановиться на втором варианте. "В данном случае мы выигрываем, так как банк становится прозрачной компанией, а это другие требования законодательства и акционеров", - заметил он, передает Интерфакс. Он добавил, что при этом удастся сохранить контроль государства, увеличить число акционеров банка, во главе которых останется государство.

По результатам реализации предложенной схемы допэмиссии ВТБ объем балансовой и чистой прибыли возрастет к 2010 году более чем втрое и составит не менее 440 миллиардов рублей, а к 2015 году вырастет до 1,1-1,25 триллионов рублей.

Часть прибыли пойдет на расширение сети отделений розничного банка в России и дальнейшего развития международной сети. Сейчас ВТБ имеет 500 точек продаж в 56 регионах России. Развивается и международная банковская группа ВТБ, которая включает 5 банков в России, 4 - в СНГ, 7 - в Западной Европе, а также филиал банка в Европе, филиал в Сингапуре, один банк в Африке и недавно созданный совместный банк во Вьетнаме. Большая часть, до 70% привлеченных средств, пойдет на увеличение вложений в венчурную индустрию, участия в ряде национальных проектах, иными словами, будут направлены на долгосрочное кредитование. Доля промышленности в кредитах ВТБ превысит 50%, объемы кредитования в электроэнергетике вырастут более чем в 6 раз, в машиностроении - в 6 раз, информационных технологий - в 5,5 раза. Ипотечное кредитование вырастет в 10 раз (до 240 млрд. рублей).

Итак, в процессе повышения капитализации ВТБ доля государства в его уставном капитале будет постепенно снижаться. Правда, стоимость госпакета акций будет при этом постоянно возрастать. Вообще, именно это поэтапное сокращение доли до уровня, позволяющего государству сохранять влияние на проводимую банком политику, предусмотрено стратегией развития банковского сектора на период до 2008 г., утвержденной правительством РФ и Банком России.

Процесс разгосударствления пройдет в несколько этапов. Вначале к банку присоединится в конце этого года Промышленно-строительный банк. В ходе реализации сделки миноритарные акционеры Промстройбанка, владеющие 25% его акций, получат около 2,3% акций ВТБ, а доля государства в капитале ВТБ снизится с 99,9% до 97,6%.

Затем в мае 2007 года будет проведено IPO. Тогда доля миноритариев возрастет до 25% минус одна акция, соответсвенно, доля государства снизится до 75% плюс одна акция. Такой уровень участия государства в капитале ВТБ сохранится до 2010 г.

На последнем этапе, до 2010 года, будет проведено еще одна допэмиссия. Доля государства в капитале ВТБ снизится до 50% плюс одна акция. А консолидированные активы возрастут в 2,75 раза, кредитный портфель - в 3,3 раза.

Эксперты в большинстве своем говорят о позитивном влиянии этой новости. Яков Дубенецкий, руководитель Центра инвестиций Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, ссылается на теорию и мировую практику, приводя в пример госпредприятия, приносящие только прибыль. "В конечном счете, главным является не то, какая организация, частная или государственная, а то, как управляется организация, - говорит он, - Банк надежный, первоклассный по качеству управления, по эффективности, по всем аспектам менеджмента, по мировому уровню. Этот банк можно в пример многим ставить".

Олег Солнцев, эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, полагает, что делается это для того, чтобы создать прецедент размещения выхода банков на IPO. "Есть ожидания, что сформируют новый сегмент, придут большие деньги, и это создаст возможность для капитализации банковской системы в целом", - рассуждает он. Ведь сейчас капитализация банковского сектора в России очень низка - с точки зрения ее неадекватности масштабам экономики. "Вообще, масштаб банковской системы у нас до смешного маленький. В пять раз ниже, чем в Китае. Ниже той же Латинской Америки, в которой постоянные банковские кризисы, бедствия, а у нас даже хуже чем у них. Плюс у них Штаты под боком, давно идет европейская экспансия, и хотя эти условия крайне неблагоприятные для развития национальных банков, тем не менее, по развитию банковской системы они умудряются нас обгонять, - говорит эксперт, - В этом смысле этот опыт ВТБ и Сбербанка позитивен и с точки зрения формирования рынка, закрытия бреши, которая существует у нас на рынке в настоящий момент".

Как полагает г-н Солнцев, это окажет и важный общесистемный эффект. ВТБ и Сбербанк - крупнейшие российские банки – и единственные, которые сопоставимы в мировом масштабе и как-то более-менее конкурентоспособны. Но и они проигрывают борьбу за кредитование крупнейших экспортно-ориентированных компаний страны. Сбербанк, к примеру, в значительной мере прекратил кредитование нефтегазового сектора в последние годы. Для того, видимо, чтобы вернуть доверие именно к госбанку, будет проводить новая допэмиссия, и вопрос этот Правительство планирует рассмотреть в ближайшее время.

Пока же стоит напомнить, что средства планируется привлекать и за счет частных и мелких инвесторов. Ведь Президент Владимир Путин посоветовал организаторам IPO ВТБ и Сбербанка провести их так, чтобы акции могли приобрести граждане России даже с не слишком большими доходами. Однако статистика неумолимо говорит о том, что "народность" IPO пока остается мнимой - только около 1% размещенных в этом году акций "Роснефти" приобрели частные лица. Есть вероятность, что акций ВТБ и Сбербанка народу достанется в несколько большем процентном соотношении. И тогда в стране действительно начнет формироваться реальное инвестиционное сознание.

Юлия Сухова, FINAM.RU

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Умер президент Туркмении Сапармурат Ниязов	A
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	B
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Газпром может продать 19% акций НОВАТЭКа и стать участником Карачаганского проекта	B
Голден Телеком покупает Корбину Телеком и компанию платного ТВ	C
АФК Система опубликовала сильные результаты по итогам III квартала	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный