ВТБ Капитал: Рынки акций достигли новых максимумов
На прошлой неделе рынки акций достигли новых максимумов. В то же время доходность 10-летних казначейских облигаций США (UST) протестировала новый минимум этого года, опустившись до 2.14% (ниже 200-дневного скользящего среднего на уровне 2.17%). Ранее мы уже писали о том, что экономические и инфляционные прогнозы рынка акций и рынка облигаций сильно отличаются друг от друга. Кроме того, наблюдающееся понижательное давление на доходности облигаций может быть следствием ультрамягкой денежно-кредитной политики, вынуждающей инвесторов искать возможности для максимизации доходности своих вложений. При таком сценарии снижение доходности 10-летних UST до уровня ниже 2.00% выглядит вполне реальным.
В последнее время данные американской экономической статистики в большинстве своем оказываются хуже ожиданий (индекс экономических сюрпризов сейчас находится на самом низком уровне в этом году). Опубликованный в пятницу отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США не стал исключением, хотя уровень безработицы еще немного снизился.
Не исключено, что именно снижение безработицы является причиной замедления роста занятости, на что указывает и неизменная доля экономически активного населения. Индикаторы экономической активности не дают особых оснований рассчитывать на сильный отскок экономики во втором квартале, на ожидании которого базируется идея ФРС о постепенной нормализации процентных ставок. По общему мнению участников рынка, на следующем заседании FOMC, которое состоится 13–14 июня, ставка по федеральным фондам будет повышена на 25 бп.