Всемирный банк: Развивающиеся страны перед рисками неблагоприятного развития ситуации

Рекордного значения в 647 млрд долларов США достиг в 2006 году чистый приток частного капитала в развивающиеся страны. Об этом говорится в публикации Всемирного банка "Финансирование глобального развития 2007". Авторы документа, вместе с тем, отмечают, что темпы прирост частных инвестиций в emerging markets замедлились и составили в 2006 году 17% против 34% годом ранее.

Растущая доля общего потока капитала пришлась на развивающиеся рынки Европы, при этом темп привлечения акционерного финансирования превысил долговое финансирование. "Несмотря на обязательства доноров, размер помощи носил неудовлетворительный характер, а переход от официальных источников к частным источникам финансирования продолжился", - говорится в докладе Всемирного банка.

Согласно прогнозу, представленному в "Финансировании глобального развития 2007", повышение процентных ставок и возникшая тенденция к ограничению производственных мощностей приведет к замедлению весьма быстрого экономического роста в развивающихся странах, наблюдавшегося в течение последних нескольких лет. При этом предполагается, что темпы роста мировой экономики будут снижаться с 4% в 2006 году примерно до 3,5% в 2009 году. Это, по мнению экспертов, также может нейтрализовать некоторые весьма положительные глобальные финансовые условия, сохранявшиеся во многих развивающихся странах на протяжении последних четырех лет.

В докладе также содержатся выводы, согласно которым в 2006 году поток акционерного капитала превысил 400 млрд долларов США. По сравнению с 2004 годом, когда на него приходилось две трети общего объема, нынешние цифры составляют почти три четверти потока капитала. На развивающихся рынках и в других развивающихся странах было отмечено устойчивое увеличение объемов как портфельных, так и прямых иностранных инвестиций (ПИИ). В 2006 благодаря большому числу международных слияний и поглощений поток ПИИ в развивающиеся страны резко возрос, достигнув нового рекордного значения в 325 млрд долларов США, что составляет примерно четверть мирового потока капитала в размере 1,2 триллиона долларов США.

В 2006 году частные и государственные компании в развивающихся странах привлекли 333 млрд долларов США за счет синдицированных банковских кредитов и выпуска облигаций на международных рынках. Объем последних резко возрос с 88 млрд долларов США в 2002 году. В 2006 году размер долга компаний на развивающихся рынках Европы и Центральной Азии увеличился на 135 млрд долларов США. Лидерами бума иностранных заимствований являются финансовые компании, в частности, банки из Индии, Казахстана, Российской Федерации и Турции.

Сложившиеся новые условия для финансирования развития, в частности, переход от суверенных к частным заемщикам, по мнению специалистов ВБ, меняет привычную оценку рисков и, по всей вероятности, будет иметь важные последствия для экономического роста и финансовой стабильности.

"Несмотря на то, что энергичный приток капитала в развивающиеся страны свидетельствует об улучшении фундаментальных экономических показателей, это явление также обусловлено циклическими факторами; по мере замедления экономического роста даже страны с устойчивой экономикой могут столкнуться с серьезными препятствиями, – прокомментировал Ури Дадуш, директор Группы анализа перспектив развития Всемирного банка. - Хотя мы ожидаем плавного замедления темпов экономических роста, этот аргумент не следует рассматривать как аксиому".

В целом ситуация на долговых рынках в 2006 году складывалась неоднозначно: на фоне устойчивого роста иностранных заимствований, предоставленных международной банковской системой, объемы чистого выпуска облигаций на развивающихся рынках сокращались, поскольку суверенные эмитенты, имеющие значительные накопления валютных резервов, в меньшей степени нуждаются во внешнем финансировании. Страны снизили бремя своей внешней задолженности и улучшили характеристики внешнего долга. Некоторые страны выкупили значительный объем непогашенного долга и провели рефинансирование существующей задолженности за счет выпуска ценных бумаг с более длинными сроками погашения на более выгодных условиях. Ряд стран, в первую очередь, Алжир и Россия, выплатили внешний долг официальным кредиторам. В результате в 2005-2006 годах выплата основной суммы долга Парижскому клубу кредиторов и другим многосторонним кредиторам превысила объем привлечений на 146 млрд долларов США, в то время как чистый поток частного капитала достиг 432 млрд долларов США.

По мере того как на развивающихся рынках снижался размер иностранных суверенных заимствований, заимствования компаний –банков и предприятий – увеличивались. "Компании на развивающихся рынках привлекают большие суммы капитала, и их стремительно растущее участие в глобальной финансовой системе является определяющей чертой текущего цикла привлечения капитала в развивающиеся страны, – считает Мансур Дайлами, ответственный за международные финансы в Группе анализа перспектив развития и ведущий автор доклада. - Благодаря доступу к глобальным рынкам капитала эти компании имеют возможность диверсифицировать источники привлечения средств, улучшить управление рисками за счет использования более сложных финансовых инструментов, привлекать ресурсы с более длинными сроками погашения и снижать стоимость капитала".

Принимая во внимание быструю интеграцию рынков капитала и привлечение компаниями развивающихся стран зарубежных средств, вопрос о более целостном глобальным подходе к регулированию публичных размещений акций и листинга облигаций на международных рынках приобретает все большую актуальность. В докладе содержится призыв к органам регулирования и правительствам обращать больше внимания на вопросы информационной открытости и улучшения качества стандартов бухгалтерского учета. В документе подчеркивается важность обеспечения надежной информации для помощи инвесторам в принятии обоснованных решений, а также призыв к принятию мер по совершенствованию целостности корпоративного управления.

Благоприятные финансовые условия, сложившиеся за поселение нескольких лет, способствовали обеспечению экономического роста в развивающихся странах на уровне 7,3% в 2006 году. Этот показатель четвертый год подряд превышает 5.5%. В прошлом году экономический рост во всех регионах составил, по меньшей мере, 5%: в Африке к югу от Сахары - 5,6%; в Южной Азии – 8,6%; на Ближнем Востоке и в Северной Африке – 5%; в Латинской Америке и в странах Карибского бассейна – 5,4%; в Европе и Центральной Азии – 6,5%, а в Восточной Азии и Тихоокеанском регионе – 9,5%. Столь ярко выраженный и масштабный экономический рост в странах с развивающейся экономикой – нечастое явление, отмечают авторы доклада.

Согласно их прогнозам, после того как в 2007 году экономический рост в развивающихся странах достигнет умеренного значения в 6,7%, к 2009 году он снизится до более устойчивого уровня в 6,1%. Между тем в 2007 году экономический рост в странах с высоким уровнем доходов прогнозируется на уровне 2,5%, что обусловлено замедлением темпов экономического роста в США. В 2008 и 2009 годах, согласно прогнозу, экономический рост в богатых странах составит 2,8% по мере восстановления экономики США и продолжения экономического подъема в Японии и в Европе.

Несмотря на вероятность плавного замедления экономического роста, в развивающихся странах преобладают риски неблагоприятного развития ситуации. К ним, по мнению экспертов ВБ, относятся возможное ослабление спроса на экспорт и нарушение функционирования финансового сектора в случае, если замедление экономического роста в США окажется более глубоким, чем прогнозируется; риск "перегрева" или сохранение дисбаланса в некоторых развивающихся экономиках грозит расширением спрэда по облигационным займам и повышением рисков.

Finam.ru
по материалам Всемирного банка

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	B (B)
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
США вновь предложили России сотрудничать по ПРО	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	A (B)
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
"Транснефть": рез-ты за 2006 год по МСФО оказались ниже прогноза	C
KazMunaiGaz E&P может купить 50% акций CITIC Canada Petroleum	C
Golden Telecom - приобрел 51% акций "Корбины"	B
"Газпромнефть": объем добычи на 2007 г. должен увеличиться на 0.6%	D

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - негативный