Все возвращается на круги своя?
Аналитики
Wachovia Corp
Аналитический отдел «Wachovia Corp».
Однако данные по остальным экономическим показателям оказались гораздо более оптимистичными. Затраты на личное потребление выросли на 2,5%, а расходы промышленных компаний на оборудование увеличились на 10%. Слабость основного показателя можно отнести на счет снижения количества запасов на складах, «съевшего» 2,5% в росте ВВП.
Восстановление запасов позволит увеличить темпы экономического роста в текущем квартале. Несомненно, в настоящий момент у экономики еврозоны достаточно большой потенциал. Промышленные заказы в июне выросли на 4,4% м/м, а во втором квартале они прибавили 11% по сравнению с аналогичным кварталом 2006 года, из чего следует, что и в будущем производственная активность будет высокой. Таким образом, если в настоящий момент у европейской экономики настолько хороший потенциал, будет ли поднята ключевая процентная ставка на следующем заседании ЕЦБ 6 сентября?
Раньше ответ на этот вопрос выглядел однозначно «да». Во-первых, президент ЕЦБ господин Трише на заседании 2 августа высказывался за подъем ставки в сентябре. Во-вторых, члены Банка на текущей неделе заявили, что в сентябре может иметь место очередное ужесточение денежно-кредитной политики. Однако до момента прихода ситуации на кредитных рынках к докризисному состоянию, по нашему мнению, вероятность подъема ставки остается на уровне менее 50%.
Как было упомянуто ранее, ставки LIBOR остаются неоправданно завышенными, особенно по евро.
Подобная ситуация показывает, что в настоящий момент в еврозоне гораздо меньше банков, чем было, положим, неделю назад, желающих предоставить кредит другому банку. Обычно Европейский Центральный Банк использует в своих операциях договор об обратной покупке сроком на 14 дней, однако на прошлой неделе он произвел вливание в размере 40 млрд евро в банковскую систему по специальным условиям сроком на 3 месяца. И даже несмотря на долгосрочную ликвидность, ставки LIBOR по евро остаются высокими. Мы полагаем, что не стоит ожидать изменений денежно-кредитной политики Банка, пока ставки LIBOR не вернутся к прежним уровням.
Все возвращается на круги своя?
На прошлой неделе ситуация на кредитных рынках несколько стабилизировалась. Однако рынки пока не вернулись в свое обычное, докризисное состояние, что наглядно показывает ставка LIBOR. Согласно немецким статистическим органам, темпы роста национальной экономики во втором квартале - +1,0% - оказались минимальными почти за 3 года.
Однако данные по остальным экономическим показателям оказались гораздо более оптимистичными. Затраты на личное потребление выросли на 2,5%, а расходы промышленных компаний на оборудование увеличились на 10%. Слабость основного показателя можно отнести на счет снижения количества запасов на складах, «съевшего» 2,5% в росте ВВП.
Восстановление запасов позволит увеличить темпы экономического роста в текущем квартале. Несомненно, в настоящий момент у экономики еврозоны достаточно большой потенциал. Промышленные заказы в июне выросли на 4,4% м/м, а во втором квартале они прибавили 11% по сравнению с аналогичным кварталом 2006 года, из чего следует, что и в будущем производственная активность будет высокой. Таким образом, если в настоящий момент у европейской экономики настолько хороший потенциал, будет ли поднята ключевая процентная ставка на следующем заседании ЕЦБ 6 сентября?
Раньше ответ на этот вопрос выглядел однозначно «да». Во-первых, президент ЕЦБ господин Трише на заседании 2 августа высказывался за подъем ставки в сентябре. Во-вторых, члены Банка на текущей неделе заявили, что в сентябре может иметь место очередное ужесточение денежно-кредитной политики. Однако до момента прихода ситуации на кредитных рынках к докризисному состоянию, по нашему мнению, вероятность подъема ставки остается на уровне менее 50%.
Как было упомянуто ранее, ставки LIBOR остаются неоправданно завышенными, особенно по евро.
Подобная ситуация показывает, что в настоящий момент в еврозоне гораздо меньше банков, чем было, положим, неделю назад, желающих предоставить кредит другому банку. Обычно Европейский Центральный Банк использует в своих операциях договор об обратной покупке сроком на 14 дней, однако на прошлой неделе он произвел вливание в размере 40 млрд евро в банковскую систему по специальным условиям сроком на 3 месяца. И даже несмотря на долгосрочную ликвидность, ставки LIBOR по евро остаются высокими. Мы полагаем, что не стоит ожидать изменений денежно-кредитной политики Банка, пока ставки LIBOR не вернутся к прежним уровням.
Банк Японии оставил ставку без изменений
На прошлой неделе Банк Японии оставил учетную ставку без изменений на уровне 0,50. Некоторое время назад действия Банка позволяли ожидать скорого увеличения ставки. Учитывая завершение гонки на выборах в Верхнюю палату, большинство инвесторов ждали подъема ставки по решению заседания 23 августа. Однако несмотря на тот факт, что кредитный рынок Японии не пострадал от кризиса так, как рынок США и Европы, ввиду незначительной зависимости от кредитных инструментов Соединенных Штатов, члены Банка высказались за неизменность учетной ставки из-за сильной волатильности на финансовых рынках. В случае стабилизации ситуации на этих рынках, Банк Японии, скорее всего, предпримет действия по ужесточению денежно-кредитной политики.
Все публикации про
Новости международных рынков