Все позитивные новости уже заложены в цену акций "Акрона"
Акрон сегодня отчитался за первое полугодие 2026 года. Посмотрим, помогают ли усилия Трампа по помощи российскому бизнесу.
- выручка: 112,8 млрд руб. (-9% г/г)
- EBITDA: 47,7 млрд руб. (-9% г/г)
- чистая прибыль: 26,1 млн руб. (-14% г/г)
- чистый долг/EBITDA: 1,43х (против 1,25х в прошлом году)
В первом полугодии выручка в рублевом эквиваленте снизилась на 9%, а чистая прибыль – на 14%. При этом в долларах выручка прибавила 4%, а чистая прибыль снизилась на 2%. Крепкий рубль — первая причина снижения показателей.
Вторая причина — слабый первый квартал. За первые три месяца 2026 года выручка Акрона упала на 22%, а чистая прибыль сократилась в пять раз. Основное снижение тоже было связано с укреплением рубля, а также с ударами БПЛА по производственным объектам компании.
Так, в декабре 2025 года после ударов были приостановлены пять цехов завода в Великом Новгороде, а в феврале 2026 года был атакован химкомбинат «Дорогобуж». В связи с этим производство продукции в первом полугодии упало на 14%, а продажи — на 18%.
Ложка меда
Во втором квартале ситуация начала исправляться: выручка в рублях выросла на 6,5%, а чистая прибыль — на 48,9%. Спасибо за это Акрон может сказать Трампу. Дело в том, что заблокированный Ормузский пролив лишил рынки 34% мирового экспорта карбамида и 22% аммиака. Карамбид — это азотное удобрение, а аммиак — компонент для его производства.
Акрон – один из крупнейших производителей азотных удобрений в мире, и при этом он не зависит от поставок через Ормуз. Благодаря этому, компания стала одним из бенефициаров сложившейся ситуации на Ближнем Востоке.
Итог:
Отчет Акрона можно назвать нейтральным. Компания постепенно восстанавливается после неудачного первого квартала, а ослабление рубля и высокие цены на удобрения ей будут помогать в этом и дальше. При этом акции Акрона практически не упали с начала года по сравнению с той же Фосагро, которая рухнула на 18%. По мультипликаторам Акрон сейчас оценивается примерно в два раза выше конкурента. Дивиденды компания платит символические (1,3% дивдоходности). На наш взгляд, пока что все позитивные новости уже заложены в цену бумаг. В скором времени выйдет отчет Фосагро, где мы и выясним, кто сейчас наиболее интересен для инвесторов.
Комментарии