Все подразделения Alibaba могут показать рост в условиях снижения государственного давления

Alibaba объявила о планах разделить бизнес на шесть частей. Ожидается, что такой шаг позволит ключевым подразделениям эмитента (китайские торговые площадки (основной бизнес Alibaba), международная коммерция, облачный бизнес, стриминговые сервисы, логистический бизнес, а также объединенный сервис доставки еды и картографии) получить автономию в своих действиях вплоть до проведения IPO.

Решение о децентрализации бизнеса Alibaba совпадает с главными целями госрегулирования технологических гигантов в КНР — ликвидацией монополизма и защитой данных китайских пользователей. Хотя каждое подразделение входит в число лидеров на локальном рынке в своей нише, рост их выручки может замедлиться, так как пользовательские данные, ранее представлявшие существенную ценность для Alibaba в качестве единого массива, теперь будут разделены между отдельными компаниями. Соответственно, агрегация в общей базе для оптимизации маркетинговых решений группы станет невозможной.

Полагаем, что этот шаг мог быть предложен китайским регулятором, поэтому возможности избежать такого решения у компании не было. Но в этом есть и позитив, поскольку после разделения у государства больше не будет претензий к Alibaba. Как следствие, все подразделения смогут продемонстрировать рост в условиях снижения государственного давления. Широкая автономия дивизионов и разделенные управленческие команды позволят сфокусироваться на проблемах конкретных компаний. В долгосрочной перспективе это приведет к росту всего конгломерата. Кроме того, после разделение каждый дивизион сможет самостоятельно выбирать источники финансирования вплоть до проведения IPO. В итоге по мере превращения ранее убыточных направлений в самостоятельные эффективные компании возможен существенный рост стоимости всей группы Alibaba.

Мы оцениваем новость нейтрально-позитивно: хотя в ближайшей и среднесрочной перспективе разделение бизнеса может негативно отразиться на выручке подразделений, долгосрочно такое решение позволить повысить эффективность работы каждого бизнес-направления и приведет к увеличению внутренней стоимости группы Alibaba.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.