ЦБ РФ, скорее всего, будет переходить к жесткой денежно-кредитной политике

Разочаровывающая статистика по инфляции и ослабление рубля на фоне падения нефтяных цен и падения высокодоходных валют по всему миру на ожиданиях более скорого начала сворачивания выкупа активов со стороны ФРС США, не дают поводов для покупок в рублевых активах. Из среднесуточных данных Росстата следует, что годовая инфляция в РФ на 5 июля составила 6,6%, увеличившись с 6,43% на 28 июня.

По заявлению главы департамента денежно-кредитной политики Центробанка Кирилла Тремасова апрельский прогноз регулятора по инфляции в 4,7–5,2% на фоне всплеска потребительских цен выглядит уже явно неактуальным, и 23 июля будет обновлен прогноз по инфляции на 2021 год. Все больше факторов указывают на то, что Банк России будет ускоренно переходить к жесткой денежно-кредитной политике, на предстоящем заседании возможен подъем ключевой ставки на 50 – 100 бп. Подъем ставки на 50 б.п. уже заложен в текущих ценах и сам по себе не повлияет на динамику ОФЗ. Подъем ставки на 100 б.п., вероятно, окажет давление на короткие выпуски сроком до 2 лет, в то время как длинные выпуски могут показать устойчивость. Более того, решительные шаги регулятора по сдерживанию инфляции поддержат именно длинный участок кривой ОФЗ. Кроме этого, есть основания полагать, что пик инфляции мы увидим в августе–сентябре, после чего начнется спад. На это также указывает сильное падение цен на продовольствие в мире.