Вряд ли дивиденды ММК обеспечат доходность выше 10-11%
Цены на цветные металлы демонстрируют позитивную динамику. По данным СМИ, ключевым катализатором роста цен стали наложенные Соединенными Штатами санкции на поставки алюминия, меди и никеля из России. Мы полагаем, что ралли на рынках цветных металлов обусловлено в первую очередь явным дефицитом предложений (особенно, на рынке меди), а также инфляцией расходов и ростом налогового бремени, с которыми столкнулись основные производители. Это ралли, на наш взгляд, станет фактором поддержки для котировок GMKN and RUAL. Мы по-прежнему конструктивно оцениваем привлекательность акций GMKN на текущих уровнях.
В секторе черной металлургии наблюдается рост цен на железную руду, обусловленный оптимистичной оценкой перспектив спроса со стороны Китай (крупнейшего потребителя этого сырья), который демонстрирует неплохую макроэкономическую динамику. Несколько глобальных банков в апреле снизили прогнозируемые на 2024 год темпы роста китайского ВВП до 5%. Фьючерсы на железную руду в Сингапуре в понедельник подорожали до $112 за тонну; напомним, что на прошлой неделе их котировки выросли на 13%. При этом по итогам марта экспорт стальной продукции из КНР достиг многолетних максимумов. Это оказывает давление на основные ценовые ориентиры стали на мировых рынках. На данный момент мы по-прежнему нейтрально оцениваем инвестиционную привлекательность крупнейших российских производителей стали. Размер дивидендов NLMK за 2023 год – 25 руб. на акцию – соответствует нашим ожиданиям. Мы сомневаемся, что MAGN объявит дивиденды, обеспечивающие доходность выше 10-11%, которая могла бы стать сюрпризом для рынка.
Цены на золото достигли нового рекордного максимума, а серебро подорожало до самого высокого уровня за последние три с лишним года – новое обострение противоречий между Израилем и Ираном стало катализатором дополнительного спроса на защитные активы. Ближе к концу текущего квартала, на наш взгляд, цены на золото могут подняться выше $2 400—2 500 за унцию. Мы позитивно оцениваем привлекательность PLZL и UGLD.