«Вредный» рубль. Когда ждать ослабление курса

2025 год ознаменовался неожиданным для многих участников рынка укреплением рубля. После периода волатильности и неопределенности российская валюта демонстрирует устойчивый рост.

За неполные шесть месяцев этого года доллар ослаб к рублю более чем на 30%. Сегодня, 19 июня, в день экспирации июньских фьючерсов, за один доллар на межбанке предлагают в районе 78,4 рубля, за евро – около 90 рублей, а биржевой курс юаня составляет 10,85 рубля.

Западные СМИ и инвестиционные дома признают рубль самой лучшей и эффективной валютой этого года. Рубль показывал силу даже в условиях низких цен на нефть – до их роста на фоне ближневосточного конфликта. Уже практически месяц официальный курс доллара, устанавливаемый Центробанком России, держится ниже 80 рублей.

Finam.ru разобрался в причинах крепкого рубля, а также собрал прогнозы экспертов по перспективам российской валюты в ближайшее время.

Считаете текущие уровни привлекательными для покупки американской валюты, чтобы заработать на потенциальном ослаблении рубля? Совершайте привычные сделки с долларами США через «Финам» на внебиржевом рынке по выгодному курсу с минимальными рисками блокировки валютных активов зарубежными регуляторами.

Причины укрепления рубля

В числе причин крепкого рубля в 2025 году в основном преобладают внешние факторы. Одной из них является жесткая денежно-кредитная политика Банка России, считают представители финансового сектора страны.

«Мы рассматриваем крепкий рубль как следствие недостатка спроса в экономике на фоне, в первую очередь, жесткой ДКП», – дал объяснение глава Минэкономразвития Максим Решетников. Он добавил, что дальнейшая динамика рубля в том числе зависит от решений со стороны ЦБ.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания по ключевой ставке 6 июня также заявила, что укрепление рубля в этом году вызвано жесткой ДКП. Она добавила, что сейчас больше уверенности в устойчивости динамики валютного курса, чем в апреле.

Участники рынка соглашаются с фактором жесткой ДКП в качестве поддержки рубля, поскольку в такой ситуации вложения в рублевые активы при высоких ставках приносят гораздо более высокие доходы, чем аналогичные валютные вложения. При этом они указали и на ряд других причин.

Аналитик «Финама» Александр Потавин обращает внимание, что с начала этого года индекс доллара к корзине мировых валют ослаб более чем на 10%. По его мнению, этот фактор сказывается на устойчивости рубля.

«Американская валюта сдает позиции в основном на фоне развязанных президентом Дональдом Трампом торговых войн, что может привести к более низким темпам роста американской экономики и как следствие – к ослаблению ДКП от ФРС», – заявил Потавин.

Аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов выделяет еще и минимальные с июня 2024 года покупки валюты компаниями на внутреннем рынке. «В мае на эти цели было направлено 1,6 трлн рублей, что на 12% ниже апреля и на 35% – среднемесячного показателя первого квартала 2025 года. Это отражает существенное снижение спроса на валюту со стороны импортеров и также играет на укрепление рубля», – заметил он.

Кроме указанных факторов, эксперты и финансовые структуры утверждают, что значимую роль в укреплении рубля играют и ожидания снижения геополитической напряженности в конфликте вокруг Украины.

Рубль переоценен?

Текущий курс рубля для некоторых представителей банковской сферы является по-настоящему неожиданностью.

Глава ВТБ Андрей Костин на полях Петербургского международного экономического форума (ПМЭФ-2025) заявил, что нынешнее укрепление рубля чрезмерно, а курс национальной валюты должен снизиться, чтобы создать условия для экономического развития. «Уровень, до которого укрепился рубль, вредный, надо «отруливать» к 90+ рублей за доллар», – приводит «Интерфакс» слова Костина.

Ранее первый зампред правления «Сбера» Александр Ведяхин в интервью Reuters также сообщил, что курс рубля к доллару в настоящее время переоценен, учитывая ситуацию на рынке нефти и макроэкономические факторы. «Если бы все было относительно сбалансировано, с учетом текущих цен на нефть и макроэкономических факторов, он должен был бы быть на уровне 90-95 рубля за доллар», – заявил топ-менеджер «Сбера».

Однако экономист Никита Митрофанов считает тезис Ведяхина спорным. «Курс рубля устанавливается как раз за счет баланса спроса и предложения. То есть, он априори сбалансированный: и когда доллар был по 100, и сейчас, когда он ниже 80», – написал он в своем Telegram-канале «Китайская Угроза».

Экономист Виктор Тунев также не соглашается с мнением Ведяхина. По его мнению, нынешний курс рубля ниже 80 за доллар – это не переоценка, а отражение реальности. «Хотелось бы услышать аргументы помимо набивших оскомину «в бюджете заложен курс 94-100», «экспортерам, металлургам ещё кому-то нужен более слабый курс», «курс слишком сильно укрепился»», – заявил он в своем Telegram-канале Truevalue.

Перспективы рубля

Ряд экспертов не исключает, что в ближайшее время произойдет разворот тренда, и рубль перейдет к снижению.

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова утверждает, что дальнейшая динамика курса российской валюты будет определяться денежно-кредитной политикой ЦБ.

«Если 25 июля он (регулятор – прим. Finam.ru) вновь снизит ключевую ставку, укрепление рубля может приостановиться на фоне восстановления спроса на потребительские товары, в том числе импортные, для увеличения закупок которых будет нужна иностранная валюта», – спрогнозировала она.

Кроме того, Мильчакова не исключает возвращения доллара в диапазон 90-100 рублей в случае падения цен на нефть и росте инфляции в стране.

Аналитик Потавин ожидает, что в ближайший месяц курс рубля сохранит относительную стабильность. «Наш прогноз по курсам валют на вторую половину июня: по доллару ждем торговли в диапазоне 78-84 рублей; по евро: 88-92 рублей, по юаню: 10,9-11,3 рубля», – поделился эксперт «Финама».

При этом на конец 2025 года Потавин прогнозирует укрепление доллара до 98-100 рублей, евро – до 102-106 рубля, а юаня – до 13-13,5 рубля.

Инвестбанкир Евгений Коган отмечает, что цены на российский экспорт, в том числе нефть, были слабыми в последние месяцы, приток капитала из-за геополитики остановился, а поддержка рубля от улучшения расчетов исчерпала свой эффект. «В общем, рисков ослабления предостаточно. Продолжаем держать в своих портфелях защитные позиции на случай обесценения рубля», – подытожил эксперт в своем Telegram-канале.

По прогнозу Минэкономразвития, представленному в апреле 2025 года, среднегодовой курс доллара в 2025 году ожидается на уровне 94,3 рубля, а к концу года – 98,7 рубля.