Впечатляющие результаты "Яндекса" отражают ведущую позицию компании на российском рынке онлайн-рекламы
Yandex сообщил о финансовых результатах за 4К22: выручка и EBITDA существенно превзошли ожидания. Продажи выросли на 49% г/г до 165 млрд руб., на 9% и 7% превысив наш прогноз и прогноз рынка соответственно. Скорректированная EBITDA увеличилась на 77% г/г до 17 млрд руб., превзойдя наши ожидания на 7%, а ожидания рынка — на 17%. Рентабельность по скорректированной EBITDA выросла на 1,6 п. п. до 10,4%, в целом на уровне наших оценок, но на 0,9 п. п. выше консенсус-прогноза.
Выручка в сегменте «Поиск и портал» выросла на 47% г/г до 70 млрд руб. благодаря увеличению доли Yandex на рынке поисковых сервисов, скорректированная EBITDA сегмента составила 36 млрд руб. (+51% г/г). В сегменте электронной торговли, mobility и доставки продажи увеличились на 63% г/г до 86 млрд руб., убыток по скорректированной EBITDA составил 11 млрд руб. С точки зрения расходов себестоимость Yandex выросла на 48% г/г до 78 млрд руб., расходы на разработку увеличились на 37% г/г до 19 млрд руб. (11,7% выручки). Компания не представила финансового прогноза на этот год с учетом неопределенной обстановки на рынке.
Комментарий. Впечатляющие результаты Yandex за 4К22 отражают ведущую позицию компании на российском рынке онлайн-рекламы и рост бизнеса в таких сегментах, как mobility (такси, каршеринг) и электронная торговля. На данном этапе компания не сообщила ничего нового о реструктуризации, а именно этот вопрос сейчас больше всего волнует инвесторов. Вместе с тем предполагаем, что в базовом варианте интересы миноритарных акционеров будут справедливо учтены, и подтверждаем позитивный взгляд на акции компании.