Возвращение демпфера приведет к устаканиванию ситуации на топливном рынке
Прошлая неделя для российского рынка акций была довольно сильной. Индекс МосБиржи все же смог оттолкнуться от поддержки и вернуться к восходящему движению. Однако РТС по-прежнему стоит на месте в районе 1000 пунктов, т.к. курс рубля вновь продолжает ослабевать. Тем не менее, сегодня вышли данные от Минфина по средней цене Urals за сентябрь, которая составила уже 83.08 за баррель. При среднем курсе доллара 96,65 мы получаем среднюю рублевую цену Urals в 8029. Это приводит к двум основным моментам: наполнение бюджета сейчас идет стремительно и прибыли нефтегазовых компаний сейчас пробивают исторические максимумы.
Сам по себе рост цен на нефть приводит к росту налоговых поступлений государства, а также росту предложения валюты на рынке. Однако из-за урезания демпфера с 1 сентября этого года мы имеем рост цен на топливо внутри РФ, что уже привело к разгону инфляции на последней неделе в сентябре, вследствие чего повышается вероятность ещё одного повышения ставки на ближайшем заседании ЦБ в конце месяца.
Однако демпфер должны вернуть в полном объеме, что приведет к устаканиванию ситуации на топливном рынке. Пока временная мера – это ограничение продажи топлива на экспорт, где сейчас вновь близкие к рекордным цены (поэтому компании направляли всё топливо на экспорт). Тем не менее, рынок ОФЗ продолжает снижаться, доходности по длинным бумагам уже превышают 12%, что, несомненно, будет давить и на рынок акций. Но тут на одной стороне весов высокие доходы у ядра индекса МосБиржи (Лукойл, Газпром, Роснефть, Татнефть, Новатэк), с другой рост ставки и налогов. На наш взгляд, превалировать всё же будут факторы на рост, но рынок будет расти куда более сдержаннее, чем до сентября.