Возобновление покупок валюты создает фундамент для девальвации
Возобновление операций Минфина с мая - это важнейший маркер того, что текущий курс рубля власти считают «избыточно крепким». Чтобы понять значимость этого шага, стоит взглянуть на контекст последних месяцев.
Предыстория и «иранский фактор»: До обострения на Ближнем Востоке активно обсуждалось изменение параметров бюджетного правила. Тогда российская нефть торговалась ниже $60, и Минфин был вынужден дополнительно продавать валюту. Это создавало давление на доллар, укрепляло рубль, но загоняло бюджет в серьезный минус.
Текущая ситуация: Конфликт вокруг Ирана взвинтил цены на энергоресурсы. Помимо дорогой нефти, в страну хлынул поток валютной выручки от экспорта удобрений и металлов.
Несмотря на то что по логике правил Минфин должен был начать покупки раньше, ведомство брало паузу (ранее звучали ориентиры до июля), фактически позволяя рублю укрепляться на притоке ликвидности.
Смена вектора: Объявление о покупках с мая (включая «добор» за март и апрель) говорит о том, что Минфин не готов ждать лета. Оценки объема операций в ~700 млрд руб. в месяц фактически означают, что государство будет полностью стерилизовать избыточные продажи валюты экспортерами.
Вывод: Это яркий сигнал рынку. Власти дают понять, что текущие котировки их не устраивают - бюджету нужен более слабый рубль при таких ценах на нефть.
Возобновление покупок валюты в таких объемах создает фундамент для девальвации.
Комментарии