Возобновление переговорного процесса может вывести индекс RGBI из затянувшейся консолидации

Индекс RGBI сегодня с утра пытается преодолеть уровень 114 п. и выйти вверх из устоявшегося диапазона 113-114 п., в котором провел около 3 недель. Рынком движут ожидания относительно итогов переговоров, начавшихся при поддержке США. Хотя пока информационный поток наполнен разнонаправленными факторам, надежды инвесторов на позитивный исход на среднесрочном горизонте сохраняется.

Другим фактором неопределенности является грядущее заседания Банка России: консенсус рынка склоняется к сохранению ключевой ставки в эту пятницу. Мы также ранее отмечали, что пауза в цикле снижения «ключа» является наиболее вероятным исходом заседания на фоне наблюдающегося ускорения инфляции и роста проинфляционных рисков.

Рынок останется под влиянием внешних новостей и, как минимум, первую половину недели может демонстрировать повышенную волатильность. Отсутствие негативна на переговорном треке вполне способно сгладить сохранение ставки в эту пятницу и потенциально более жесткий комментарий регулятора.

Вместе с тем в условиях повышенной неопределенности по-прежнему считаем целесообразным сохранять консервативную позицию по портфелю облигаций — короткую дюрацию и срочность портфеля при высоком кредитном качестве эмитентов (рейтинг ААА-АА).