Возобновление бюджетного правила приведет к ослаблению рубля до 70 за доллар

Минфин предложил модифицировать бюджетное правило в следующих параметрах: ориентироваться при расчете базовых нефтегазовых доходов на цену отсечения на уровне $60/барр. и зафиксировать объемы добычи на уровне 9,5 млн барр./сутки. Это предложение сейчас обсуждается в правительстве.

Напомним, что Минфин остановил покупки валюты в рамках бюджетного правила сразу после того, как были заморожены резервы ЦБ в рамках санкций США, что привело к снижению спроса на иностранную валюту и было эквивалентно укреплению курса рубля примерно на 10 руб./$. Таким образом, возобновление бюджетного правила приведет к снижению предложения валюты на рынке и, следовательно, повлияет на курс рубля, ослабив его до уровня примерно 70 руб./$.

Между тем не стоит исключать рисков, которые сопутствуют этому предложению. К ним относятся, во-первых, возможная заморозка резервов Минфина и ЦБ в рамках нового раунда санкций; во-вторых, материализация риска мировой рецессии, что может привести к снижению цены на нефть. Учитывая большой дисконт цены Urals к Brent, при цене Brent на уровне $70-80/барр. доходы от российского нефтегазового экспорта окажутся ниже предлагаемой цены отсечения.