Возможный запрет на импорт алюминия в ЕС может больно ударить по доходам "РУСАЛа", но не сразу

По данным отчетности по МСФО за 1-е полугодие 2024 г. на Европу пришлось 22% выручки Русала, поэтому потенциальный запрет на импорт российского алюминия в Евросоюз может больно ударить по доходам компании. 

В то же время мы отмечаем, что речь пока идет лишь об обсуждении запрета, а, принимая во внимания тот факт, что предприятия ЕС сильно зависят от поставок алюминия и глинозема Русала, существует немалая вероятность, что финальные ограничения примут более мягкую форму. 

Однако даже в случае принятия запрет будет иметь отложенный срок начала действия за счет механизма импортных квот, размер которых в 2025-2026 гг., скорее всего, будет сопоставим с обычными объемами ввоза российского алюминия, в то время полноценные ограничения вступят в силу ближе к 2029-2030 гг. Такой механизм даст европейской экономике несколько лет на то, чтобы найти альтернативных поставщиков алюминия и глинозема. 

Таким образом, доходы Русала на горизонте 2-3 лет существенно не пострадают, а новости о новом пакете санкций, включающем ограничения против российского алюминия, будут вызывать лишь краткосрочные колебания котировок.