Возможности для тактического укрепления рубля с текущих уровней сохраняются

Объявление Минфином сегодня объема валютных интервенций в июне не станет определяющим событием для российского валютного рынка. Знаковым стало бы переключение режима из продаж юаней на (масштабную) покупку валюты. По нашим оценкам, однако, в июне вектор на продажу юаней сохранится – в объеме 30-70 млрд руб. за месяц (в мае 40 млрд руб.). Заметим, что сейчас задача прогнозировать размер операций многократно усложнилась из-за закрытости информации о динамике объемов добычи нефти, что повышает масштаб возможных ошибок.

В июне колебания пары USD/RUB продолжат диктоваться соотношением геополитических опасений и потоковых факторов, прежде всего, конверсией валюты экспортерами для выплаты налогов и дивидендов. Как следствие, возможности для тактического укрепления рубля с текущих уровней сохраняются – USD/RUB находится недалеко от максимумов 2023-го года.

Отдельно заметим, что плавное движение Минфина в сторону меньшего объема интервенций на продажу юаней чревато дополнительным ухудшением ситуации с юаневой ликвидностью в российских банках. На протяжении 1к’23 чистые потоки в юане по экспортно-импортным операциям оставались отрицательными, что повышало значимость валютных операций Минфина.