Возможность одобрения нового препарата может поддержать рыночные оценки Biogen

Biogen (BIIB) отчиталась за третий квартал 2022 года лучше ожиданий инвесторов. Скорректированная прибыль на акцию составила $4,77, превысив консенсус на 15,5%. Выручка продолжает сокращаться из-за конкуренции крупнейших препаратов в портфеле эмитента с дженериками, однако сильный пайплайн компании позволяет снизить риски, связанные с истечением срока действия патентов (patent cliff).

Выручка Biogen составила $2,5 млрд (-3,1% кв/кв, -9,7% г/г), на 1,6% превзойдя предварительные оценки аналитиков. Основные сегменты продемонстрировали снижение продаж в годовом исчислении. Так, направление препаратов для лечения рассеянного склероза сжалось на 13,9% г/г. Выручка от реализации TECFIDERA продолжает снижаться ввиду конкурентного давления со стороны дженериков, что частично компенсируется ростом поступлений от продаж VUMERITY в США (+6% г/г) и запуском поставок в ЕС. Выручка от SPINRAZA для лечения спинальной мышечной атрофии уменьшилась на 2,9% г/г из-за влияния валютных курсов.

В течение отчетного периода компания объявила о позитивных результатах III фазы клинических испытаний lecanemab для лечения пациентов с болезнью Альцгеймера средней тяжести. Полные результаты испытаний будут опубликованы 29 ноября. Возможность одобрения lecanemab — основной фактор, поддерживающий текущие рыночные оценки BIIB. Также в октябре Biogen в партнерстве с Sage Therapeutics (SAGE) опубликовала анализ результатов III фазы клинических испытаний zuranolone для лечения депрессивного расстройства и послеродовой депрессии. В результате исследования были достигнуты все первичные и основные вторичные контрольные точки, а его результаты лягут в основу заявки на одобрение препарата в FDA, которая может быть подана до конца 2022 года. При этом Biogen располагает правами на коммерциализацию препарата за пределами США (кроме Японии, Тайваня и Южной Кореи), поэтому его потенциальное одобрение не окажет значительного влияния на рыночную оценку эмитента.

Денежные средства и их эквиваленты на счетах компании на конец третьего квартала составляли $5,77 млрд, чистый долг равнялся $508 млн. В течение отчетного периода был проведен обратный выкуп акций BIIB на сумму $250 млн. Остаток программы buy back насчитывает $2,05 млрд.

Менеджмент повысил собственные годовые прогнозы выручки и скорректированной EPS с $9,9–10,1 млрд и $15,25–$16,75 до $10–10,15 млрд и $16,5–$17,15 соответственно. Пересмотр гайденса обусловлен более сильными, чем ожидалось, фактическими результатами за третий квартал и мерами оптимизации затрат. При этом прогноз предполагает продолжение снижения продаж RITUXAN и TECFIDERA, и на краткосрочном горизонте компания не располагает средствами для компенсации этой выпадающей выручки.

*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.