Возможное снижение профицита торгового баланса могут привести к снижению спроса на рубль
На текущей неделе инвесторы будут изучать протокол ноябрьского заседания ФРС (должен быть опубликован в среду), чтобы попытаться понять, как высокопоставленные чиновники в конечном итоге ожидают повышения процентных ставок в обозримом будущем.
А пока, на фоне отсутствия значимых событий, инвесторы следят за новостями из Китая. Власти Поднебесной сообщили о росте случаев заболевания COVID и ужесточении ограничений в некоторых городах страны.
На этом фоне индекс доллара DXY вырос в начале недели, поскольку рост случаев заболевания COVID в Китае и ужесточение ограничений в некоторых городах страны уменьшили аппетит к риску у инвесторов, и они вновь обратили внимание на «защитный актив». Увеличение случаев заболевания и летальных случаев поставил под сомнение надежды на скорейшее ослабление строгих пандемических ограничений, которые препятствуют росту китайской экономики.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
На графике рост начала недели смотрится достаточно спонтанно, на фоне ранее начавшегося нисходящего движения.
Вероятнее всего, что более среднесрочная тенденция на ослабление доллара продолжится и на этой неделе и по ее результатам значения индекса доллара вернутся к уровню 107,00.
Главным фактором укрепления евро в последнее время стали данные по инфляции в США, которая оказалась существенно ниже ожиданий, что трактуют как вероятность более мягкой политики ФРС в обозримой перспективе. Что касается европейских данных, то инфляция здесь пока сохраняется на высоком уровне, а значит, ЕЦБ придется действовать жестко.
Отметим, что долгосрочные факторы пока против евро. В первую очередь это более высокая инфляция, особенно если ЕЦБ не удастся быстро вернуть ее под контроль. Во-вторых, европейские страны в результате всех событий текущего года столкнулись с резким ухудшением экспортного потенциала с одновременным ростом цен импорта энергоресурсов. Эти факторы разрушают основной фундаментальный фактор поддержки евро — профицит по счету текущих операций, который поддерживал евро с 2013 года.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Начавшееся в начале текущей недели локальное движение на укрепление евро в рамках более среднесрочного растущего тренда имеет все шансы продолжиться, протестировав уровень 1,0370–1,0400.
Курс рубля на текущих уровнях отражает первоочередные потребности российской экономики, считает зампред Банка России Алексей Заботкин. При этом он добавил: «То, что рубль сейчас укрепился, способствует покупке нового оборудования и новых комплектующих, выстраиванию новых логистических цепочек, которые сильно подорожали для российского бизнеса».
Несколькими месяцами ранее чиновники высокого ранга из другого министерства говорили о пагубности сильного рубля для российской экономики и ориентировали на его оптимальный курс к началу декабря 70–75 руб.
Непонятно, как будет в итоге вести себя регулятор. Раньше позиция ЦБ была абсолютно ясна: крепкий рубль — это фактор снижения инфляционных ожиданий. Говоря о перспективах, это падение доходов от экспорта, а также будущее возможное снижение профицита торгового баланса могут привести к снижению спроса на рубль. Но, учитывая оторванность рубля от международных рынков капитала, далеко не факт, что произойдет падение курса рубля.
С точки зрения ТА ситуация выглядит следующим образом:
Котировки вошли в зону покупок слаборастущего тренда и к концу недели, вероятно, могут достигнуть уровня 60,9–61,00.
Китайский регулятор сохранил ставку на прежнем уровне. Причиной такого решения, по словам регулятора, явилось ослабление давления на юань на международном валютном рынке, а также торможением роста китайской экономики. В краткосрочной перспективе данное событие мы оцениваем нейтрально. Повышение ставок на ближайших заседаниях ФРС уже заложено во все рыночные прогнозы и не повлияет на курс юаня по отношению к доллару. В более среднесрочной перспективе возможно укрепление юаня по отношению к доллару, так как рыночные ожидания по завершению ужесточения ДКП в США достаточно велики, и в таком сценарии развития событий будет повышаться интерес к юаню.
В паре «доллар — рубль» ситуация выглядит следующим образом:
В силу невысокой волатильности рубля наиболее вероятно боковое движение рынка на текущей неделе вблизи текущих уровней.
В таких условиях предпочтительно оставаться вне рынка по данному инструменту.