Возможное обнуление кредитных ставок

На прошлой неделе Бен Бернанке, член правления ФРС, заявил о том, что денежные власти Соединенных Штатов не исключают возможность снижения кредитных ставок до нуля. Звучит довольно дико, но такой опыт, например, у Японии уже имеется. На какое-то время эта мера помогла японцам реанимировать экономический рост и преодолеть дефляцию, однако ее действие было ограниченным.

На данный момент для США подобный шаг уже не выглядит принципиальным, поскольку существующий уровень учетной ставки (federal funds rate) в 1 проц. фактически можно назвать условным. Предыдущие понижения, включая июньское, принесли определенные плоды. Сейчас американская экономика выглядит заметно привлекательнее, нежели еще полгода назад. Монетарные власти внесли свою, возможно решающую, лепту в исправление явно негативных тенденций.

Макроэкономические показатели, публикуемые в последнее время, превосходят ожидания аналитиков. Важно, что многие из них являются «значимыми», то есть, дают довольно адекватную оценку экономической ситуации. В частности, на прошлой неделе в Штатах вышли хорошие данные по июньским заказам на товары длительного пользования, продажам нового жилья и недельным требованиям по пособиям. Ранее была опубликована предварительная информация по оценке потребительского доверия в июле (данные Мичиганского университета), которое также выросло. «Дешевые» деньги полезны не только потребительскому спросу, но, в определенной мере, и фондовому рынку, которому не помешает увеличение ликвидности. Однако для последнего эффект от снижения ставок неоднозначен. С одной стороны, можно ожидать роста спроса на бумаги с повышенным риском, а соответственно, увеличения активности в бизнесе. С другой, падение цен на казначейские облигации и рост их доходности. При этом еще и ослабление доллара по отношению к другим мировым валютам. Тем не менее, монетарные власти США, и Гринспен, в частности, судя по сообщениям СМИ, считают, что данная политика приносит больше позитивных изменений, нежели негативных. Гринспену, само собой, виднее.

Так почему же тогда «бесплатные деньги» выглядят как-то нереально и неестественно? Почему заявление Бернанке вызывает недоверие и шутки (дескать, скоро ставки уйдут в отрицательную область)? А просто потому, что такая ситуация ненормальна для страны, позиционирующей у себя рыночную экономику. А нормальна она для государства, строящего социалистический режим. Причем не общественный социалистический режим, а именно режим экономики, в частности применительно к монетарной политике. Государство в данном случае заменило собой рыночные механизмы и взяло на буксир экономику, которая оказалась не в состоянии сама себя воспроизводить с ростом. Что из этого выйдет – посмотрим, что вышло из этого у нас – уже видели.

Шаронова Наталья, эксперт «FINAM.ru»

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий

Событие	Рейтинг	Прогноз влияния на российский рынок
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B (B)
Макроэкономическая ситуация в США	C (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Ситуация на Ближнем Востоке	B (B)
Конфликт США и Северной Кореи	C (C)
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Прогнозируется подорожание никеля	B (B)
Уровень мировых цен на нефть	B (B)
Рост добычи и экспорта нефти и газа в России в I полугодии	A (A)
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Скандал вокруг ЮКОСа	A (A)
Результаты Газпрома по МСБУ за 2002 г.	A (A)
Рост поставок Газпрома в дальнее зарубежье в I полугодии	A
Сибнефть объявила размер дивидендов	B
Норильский Никель дополнительно покупает акции Stillwater Mining	B
Сбербанк увеличивает коэффициент дивидендных выплат	B

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - положительный